遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用　北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度(dù)和投资(zī)者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是(shì)一个(gè)分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监(jiān)管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极(jí)地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺陷。” 遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用p>

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是(shì)正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔(ěr)在一个季(jì)度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了(le)说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的(de)工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事(shì)情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域(yù)都有新(xīn)的改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永远在(zài)不断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行(xíng)业(yè)的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发(fā)生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在(zài)履行其(qí)职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价(jià)。我们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价(jià)值(zhí)观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么(me)，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人(rén)。如果他(tā)们(men)承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的(de)投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可(kě)在(zài)技术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前(qián)一(yī)年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产(遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运(yùn)营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运(yùn)营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没(méi)有因(yīn)为(wèi)情绪作(zuò)出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正(zhèng)在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试(shì)图洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们(men)每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的(de)发(fā)展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录(lù)已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格(gé)继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢(ne)？因此当(dāng)时机来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的(de)是：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运(yùn)气(qì)，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的(de)命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地(dì)位？”

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