财联社记者近期(qī)从行业内了解到(dào)，信(xìn)贷市场需求低迷持续之下(xià)，部分银行出(chū)现了(le)贷款最(zuì)优惠利率(lǜ)与同期理财收益率倒挂或(huò)接(jiē)近(jìn)倒挂的(de)罕见现(xiàn)象。

　　“我(wǒ)们个贷最低已经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年比(bǐ)那(nà)都是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商行(xíng)相(xiāng)关负责(zé)人(rén)对财联社记(jì)者说。

　　这种情况(kuàng)并非个案(àn)。4月26日，财联社记者向兴业(yè)、广发等多家银行了解到(dào)，当前抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)最优惠利率区(qū)间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季(jì)度情况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普(pǔ)益标准监测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场共新(xīn)发(fā)了(le)661款理(lǐ)财产(chǎn)品，环比(bǐ)增加22款，其中86款为开放式产品(pǐn)，其平均业绩比较基(jī)准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为(wèi)封闭(bì)式产品，其平(píng)均业绩比较基准为(wèi)3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日(rì)，一(yī)家头部(bù)银行理财子负责(zé)人(rén)对财(cái)联社记者表示(shì)，正常情况(kuàng)下贷款利率要高(gāo)于理财收益，否则会形(xíng)成套利空间。近期(qī)出现的(de)收益率倒挂的(de)情况的确多年来少见。这种情况本质(zhì)上反(fǎn)映实体(tǐ)经济需求不足，资金可(kě)能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理(lǐ)财(cái)收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示(shì)，人民银行认真贯(guàn)彻党中央、国务院决(jué)策部署(shǔ)，采取了很多措施做(zuò)好金融(róng)支持稳外贸工作。首(shǒu)先(xiān)是降低实体经济融资成本。2022年(nián)，我国企(qǐ)业(yè)贷款加权平均利率(lǜ)同比下降了34个基点，仅4.17％，这(zhè)在(zài)历史上(shàng)是比较低的水平。

　　而上(shàng)周，央行一季度金融统计数据发布会上公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份银行体(tǐ)系(xì)新发企业贷(dài)加(jiā)权平均利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央(yāng)行(xíng)所(suǒ)表(biǎo)述，3.96％系3月份银(yín)行(xíng)体系新发企业贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)水(shuǐ)平，并(bìng)没有考虑区域差异。财(cái)联社记者注(zhù)意(yì)到，在部分资金充裕的(de)一线城(chéng)市(shì)利率水平下沉(chén)更快，比(bǐ)如(rú)央(yāng)行(xíng)营(yíng)管(guǎn)部早在2月份即表示，去年12月(yuè)份，北京地区新发放(fàng)企业贷款加权平均利(lì)率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度(dù)的贷款需(xū)求非常好，央(yāng)行今年一季度公布的(de)贷(dài)款需求(qiú)指数(shù)飙(biāo)升，达到78.4，还(hái)是2012年下半年以来(lái)的最高(gāo)值。但(dàn)最(zuì)近贷款需求有(yǒu)下降趋势，如(rú)近期票据转贴现(xiàn)利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，表示银行贷(dài)款需(xū)求较差，需要购买票(piào)据(jù)来填充贷款额度。

　　与新发放贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场当前的不景气(qì)形成鲜明对比(bǐ)的是，一(yī)季度(dù)理财市(shì)场的收益(yì)率却在节节回升。普益标(biāo)准数据显示，截(jié)至2023年1季度(dù)末，理财公司存续理财产品14892款(kuǎn)，占全市场存续理财产品的44.03％。理财(cái)公司存续开(kāi)放式固收类理财产品（不含现金管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)）的近1个(gè)月年化收(shōu)益(yì)率的平(píng)均水平为4.00％，环比(bǐ)上(shàng)涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最新数据显(xiǎn)示，4月24日封闭式(shì)理财(cái)平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭(bì)式(shì)理财基准利(lì)率与1年期AAA级中票、存(cún)单利差走阔。

　　即(jí)便与新发理财产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益(yì)率相比，当前银(yín)行新发贷款的利率也不占(zhàn)优。普益标准监测(cè)数据显示，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日）全(quán)市场新(xīn)发理(lǐ)财产品(pǐn)中(zhōng)，开(kāi)放式产(chǎn)品(pǐn)平均业绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.46％，封(fēng)闭式产品(pǐn)平(píng)东莞属于几线城市均业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出(chū)现空(kōng)转套(tào)利可能

　　多位受访金融行业人士对记(jì)者表示，当前新发贷(dài)款利(lì)率和理财收益率(lǜ)之间出现倒挂是多年来(lái)罕(hǎn)见的情况。部分人士认为(wèi)，应该警惕当前非对称利率政策之(zhī)下，贷款、存(cún)款和(hé)金融(róng)市场之间出现(xiàn)收益“套(tào)利”空间的(de)可能。

　　融360数(shù)字科技(jì)研究院(yuàn)分(fēn)析师刘(liú)银平对财联社记者表示，理财(cái)产品收(shōu)益率超过银行贷款利率，可能会给(gěi)部分客户钻(zuān)空(kōng)子的(de)机会，从银行那里获取的低息贷款(kuǎn)没有投入实(shí)际(jì)经营，而(ér)是拿(ná)去购(gòu)买收益率更高(gāo)的理财(cái)产品(pǐn)，导致资金空转，前(qián)几年(nián)结构性(xìng)存款市场曾(céng)存在这种现象。

　　不过刘银(yín)平认为，目前理财(cái)产品业绩(jì)比(bǐ)较基准不代表(biǎo)实际收益率(lǜ)，净(jìng)值是不断波动的，不会(huì)一直上涨，实(shí)际上，理财产品向净值(zhí)化转型之(zhī)后对企业的吸引(yǐn)力有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　上海金融(róng)与发展实(shí)验(yàn)室主任曾刚东莞属于几线城市(gāng)对财联社记者表示(shì)，理财收(shōu)益与(yǔ)金融市场利率相对(duì)应，出(chū)现(xiàn)倒挂(guà)的情况主要是即期的贷(dài)款(kuǎn)利率与发行当期定价的理财收益(yì)率的差异，在市场利率快速下行(xíng)的时(shí)容易出现这种收益率不同步(bù)的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚(gāng)认为，如(rú)果(guǒ)银(yín)行(xíng)贷款利率继续下行，意味着当期发行(xíng)的(de)理财产品的收(shōu)益率会同(tóng)步下(xià)降。从这一个角度(dù)来看，未(wèi)来(lái)一段时间的理财(cái)产(chǎn)品收益率会进入下行通道。

　　这(zhè)一判断得到银行业内人(rén)士的认同。4月(yuè)25日，某(mǒu)城商行广州分行负责人对财联社表示，该行已经关注到理(lǐ)财收(shōu)益和存贷款利差的(de)情况(kuàng)，理财与贷款利率差距过大必然(rán)引发资金(jīn)空转套利，这与货币政策初衷不符。估计下一步理财产品收益(yì)水平要降低到3％以下。

　　一(yī)家(jiā)头部银行理财子负责人对财联(lián)社记者(zhě)表示，考虑到(dào)理财产品底(dǐ)层资产大(dà)多数为债券，而债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)发(fā)行人大多是大(dà)型企业，理论上其收益率比个(gè)贷是(shì)要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很简单，个人的信用等级比大型企业要(yào)低，所以个贷的定价理论上(shàng)要(yào)比理(lǐ)财收益率高才对。现(xiàn)在出(chū)现个贷(dài)定价和(hé)理财(cái)产品持平，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现倒挂，这(zhè)只(zhǐ)能说(shuō)明个人部门(mén)当(dāng)前的信贷(dài)需求不足(zú)，没(méi)有什么人想贷款，导致资金空转，这(zhè)也是近年来比较罕见(jiàn)的情况(kuàng)。”该负责人(rén)表示(shì)。

　　该人士同样(yàng)认为，如果贷款定价持(chí)续(xù)下行未来新发(fā)理财产品收益(yì)率也会回落。“市场对利率(lǜ)走(zǒu)势的预期是一致的，新发的收益率(lǜ)未来会下(xià)来，近期整体(tǐ)的(de)趋势也是这样(yàng)。一(yī)些存量的(de)产品年化(huà)收益率(lǜ)近(jìn)期大幅上行(xíng)，主要是因(yīn)为底层资产是去年利率高(gāo)位(wèi)时候拿的，在利(lì)率走低(dī)预(yù)期下(xià)，其净值表(biǎo)现就会向上(shàng)拉(lā)。”

　　息差(chà)承压将推动存款利率(lǜ)进一步(bù)下(xià)行

　　受(shòu)访银(yín)行(xíng)人士对财联社记者称(chēng)，当前贷(dài)款端定价疲软的现状，也是有(yǒu)关方面不断(duàn)出手规范(fàn)存(cún)款(kuǎn)利率的核心动(dòng)因(yīn)。

　　4月(yuè)25日(rì)，前述中部地(dì)区大型城商行负责人对记者表示，在贷款定价上(shàng)不去(qù)的情况下，未来存款(kuǎn)利(lì)率持续下行应该(gāi)是(shì)大趋势，否则银行(xíng)净息差承受的压力(lì)将是(shì)巨大的。“现在各行储蓄又多，之(zhī)前理财波动(dòng)的影(yǐng)响还没完全(quán)消除(chú)，很多客(kè)户的资金还没有(yǒu)出来，都压在(zài)储(chǔ)蓄(xù)里(lǐ)。”

　　有市(shì)场观点认为，一旦第二季度(dù)贷款需求走弱(ruò)得到确认，意味(wèi)着(zhe)贷款利率依然有下降的(de)可能(néng)性(xìng)和空间，银行息差(chà)水平(píng)面临(lín)更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季(jì)度显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)末，该行净利息收益(yì)率和净利差从去年末(mò)的1.87％、1.93％进一(yī)步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰团队最新研报认(rèn)为，未来存款市场(chǎng)成本管控仍(réng)有后手牌，“类活期”存(cún)款是重要抓手。其预计(jì)，后续对于存款定价自律(lǜ)管理的(de)手段包括但不限于以下三个方面。首先(xiān)，协定存款、通知存款等创新类活期存(cún)款有可能将纳入(rù)自律机制管理。现阶段，对核心定期存款而言(yán)，同时有EPA和MPA进行约(yuē)束，但(dàn)“类活(huó)期”存(cún)款缺少政策指引，未来或(huò)将对(duì)这类产(chǎn)品(pǐn)比照活期存(cún)款(kuǎn)进行规范；其次，同业(yè)存款套壳协议存款需继续纠正；最(zuì)后，期权价值过低的“假”结构性存款仍须(xū)规范(fàn)，后续或将(jiāng)结构性存款的（保底收益+期权价值）合计同时纳入自律(lǜ)机(jī)制(zhì)上限(xiàn)，进一步压降结构性存款利(lì)率。

　　王一(yī)峰团队测算认为，如果全(quán)部(bù)企业活期存(cún)款利(lì)率降至(zhì)2013-2018年(nián)0.70％左右(yòu)的平(píng)均水平，则上(shàng)市银行企业活期存(cún)款(kuǎn)成本率加权平均(jūn)降幅在30bp左右，将(jiāng)提振(zhèn)息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上市银行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 东莞属于几线城市