A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价(jià)周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热(rè)议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本(běn)计(jì)算则不过是一场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字(zì)经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催化(huà)下，中国(guó)移动今(jīn)年股(gǔ)价(jià)累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士(shì)认为，中(zhōng)国(guó)移动和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首，得益于当(dāng)时基建大(dà)发(fā)展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托(tuō)当年(nián)互(hù)联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今(jīn)贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业(yè)的终端动(dòng)销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国移动的突(tū)然(rán)崛起更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历(lì)史性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不(bù)开国家(jiā)政(zhèng)策持续推进(jìn)的(de)数字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工智(zhì)能两大概念(niàn)加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科(kē)技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的(de)态度能(néng)一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台(tái)为代(dài)表的消费股似(shì)乎(hū)也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济(jì)逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型(xíng)的(de)背(bèi)景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身的中国移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国经济(jì)潮(cháo)流的(de)主力军。信(xìn)达(dá)证券研报表(biǎo)示，公司(sī)作为(wèi)国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网(wǎng)等创(chuàng)新业务(wù)，伴(bàn)随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动底层(céng)云(yún)计算业(yè)务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数(shù)字科技领军企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来(lái)看，根据(jù)光(guāng)大证券4月(yuè)15日(rì)研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字(zì)经济”成为率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议(yì)。即(jí)很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至(zhì)今(jīn)中国船舶股价(jià)<夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音strong>维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业(yè)景(jǐng)气度变化(huà)以(yǐ)及(jí)股市景气(qì)度无法维持(chí)。而茅台(tái)凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要(yào)看(kàn)公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么此前市值却(què)一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国移(yí)动本(běn)质作为通(tōng)信基(jī)础设施企(qǐ)业，需要(yào)持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不需要(yào)面临(lín)追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今(jīn)年一季(jì)度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可突破1万亿(yì)元(yuán)。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年(nián)资本开支占收入(rù)比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着(zhe)移动互联(lián)网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国(guó)移动数字(zì)化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去(qù)年(nián)公(gōng)司数字(zì)化(huà)转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音主(zhǔ)营业务收入比提(tí)升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司(sī)移(yí)动云(yún)收(shōu)入规模(mó)实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营(yíng)。

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