财联(lián)社(shè)记者近期从行业内了解到，信贷(dài)市场需求低迷持续之下(xià)，部(bù)分银行出现(xiàn)了(le)贷款(kuǎn)最优惠利(lì)率与同期理财收益率倒挂或(huò)接(jiē)近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们(men)个贷最低已经到年(nián)化3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧(jiù)比(bǐ)较难。房贷和(hé)前(qián)十年(nián)比那都是放不出去的。”4月(yuè)25日，中部一(yī)家大型城商行相关负责人对财联(lián)社记者说。

　　这(zhè)种情况并非(fēi)个案(àn)。4月(yuè)26日，财(cái)联社记(jì)者向兴业、广发等多家银行(xíng)了解到，当前抵(dǐ)押(yā)贷款最(zuì)优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相(xiāng)比，贷款利率水(shuǐ)平仍在进一步下滑。

　　而普益标准监(jiān)测数(shù)据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新发了661款理财产品，环比增加22款，其中86款为(wèi)开放式(shì)产品(pǐn)，其(qí)平均业绩比较基准为3.46％，环比下(xià)跌(diē)0.07个百(bǎi)分点(diǎn)；575款为封(fēng)闭(bì)式(shì)产品，其(qí)平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分(fēn)点。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人对财(cái)联社记者表示，正常情(qíng)况下贷款利率(lǜ)要高于理财收(shōu)益，否则会形(xíng)成(chéng)套利空间(jiān)。近期出现的收益率倒(dào)挂的情况的确多年来少见。这种情况本(běn)质上反映实体经济需求不足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷(dài)款利(lì)率(lǜ)VS走(zǒu)高的理财收(shōu)益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏(xià)对外(wài)表示，人民(mín)银行认(rèn)真贯彻党中(zhōng)央、国(guó)务院(yuàn)决策(cè)部署(shǔ)，采取(qǔ)了很多(duō)措(cuò)施做好金融(róng)支持稳(wěn)外(wài)贸工(gōng)作。首先(xiān)是(shì)降(jiàng)低(dī)实体经济(jì)融资成本。2022年，我国(guó)企业贷款加权平均利率同比下降(jiàng)了34个基点，仅4.17％，这在历(lì)史上是比较低(dī)的水平。

　　而上周，央(yāng)行一(yī)季度金融(róng)统(tǒng)计数据发布会上公布的数据显示，3月份(fèn)银行体系新发企(qǐ)业贷加(jiā)权平均利率(lǜ)同比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述，3.96％系3月份银行体(tǐ)系新发企业贷款加权平均利(lì)率水平，并没(méi)有考虑(lǜ)区域差异(yì)。财联(lián)社记(jì)者注意到，在(zài)部分资金充裕的一线(xiàn)城(chéng)市利率水(shuǐ)平下沉(chén)更快，比(bǐ)如央行营管部早在(zài)2月份即(jí)表示，去年(nián)12月份，北京(jīng)地(dì)区新发放企业贷款加权(quán)平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告(gào)分(fēn)析认为，一季度(dù)的贷款需(xū)求(qiú)非常好，央行今年一季度公布的贷款需求指数(shù)飙升(shēng)，达到78.4，还是2012年下半年以来的(de)最高值。但最(zuì)近(jìn)贷款需求有下降趋(qū)势(shì)，如近期票据转贴(tiē)现利率下(xià)降，表示银行贷款需求较差，需要购(gòu)买(mǎi)票据来填充贷(dài)款额度。

　　与(yǔ)新发放贷款市场当(dāng)前的不(bù)景气(qì)形成鲜明对比(bǐ)的(de)是，一季度理(lǐ)财市场的收(shōu)益率(lǜ)却在节节回升(shēng)。普益标(biāo)准(zhǔn)数(shù)据显示，截至2023年(nián)1季度末，理财公司(sī)存续理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)14892款，占全市场存续理(lǐ)财产品的44.03％。理(lǐ)财公司(sī)存续开(kāi)放(f教师一年的工作日有多少天，一年有多少周àng)式(shì)固收(shōu)类理财(cái)产品(pǐn)（不含现金管(guǎn)理类(lèi)产品）的近1个月年化收益(yì)率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收(shōu)最新数据(jù)显示，4月(yuè)24日封闭(bì)式理财平均基(jī)准利率3.81％，已恢复至去年(nián)12月(yuè)水平；3月以(yǐ)来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率与(yǔ)1年期(qī)AAA级(jí)中票、存单利差走阔。

　　即便(biàn)与新发理(lǐ)财产品收益(yì)率相比，当前银行新发(fā)贷款的利(lì)率(lǜ)也不占(zhàn)优。普益标(biāo)准监测数据(jù)显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市(shì)场新(xīn)发理财产品中，开放式产(chǎn)品平均(jūn)业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.46％，封闭式产品平均(jūn)业绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业(yè)内：要警(jǐng)惕资金出现空转(zhuǎn)套利可能

　　多(duō)位受访金融行业人(rén)士对记(jì)者表(biǎo)示，当前(qián)新(xīn)发贷款利率和(hé)理财收(shōu)益率教师一年的工作日有多少天，一年有多少周之间出现倒挂是多年(nián)来罕见的情(qíng)况。部分人士认(rèn)为，应该警惕(tì)当前(qián)非对(duì)称利率政策之下，贷款、存(cún)款和金融市(shì)场之间出现(xiàn)收益“套利”空间的可能。

　　融360数(shù)字科(kē)技研究院分析师刘银平对财联社记者表示，理财产品(pǐn)收益率(lǜ)超过银行贷款利(lì)率，可能会给部分客户钻空(kōng)子的机会(huì)，从银行(xíng)那里获取的低息贷款(kuǎn)没有投入实际经营(yíng)，而是拿去购买(mǎi)收益率更高(gāo)的理财(cái)产品(pǐn)，导致资金空转，前(qián)几年结构性存(cún)款市(shì)场曾存在(zài)这种现(xiàn)象。

　　不过刘银平(píng)认(rèn)为，目前理(lǐ)财产(chǎn)品业绩(jì)比较基(jī)准不(bù)代表实(shí)际收益率，净值是不断(duàn)波动的(de)，不会一(yī)直上涨，实际(jì)上，理财(cái)产品向净值化(huà)转型之后对企(qǐ)业(yè)的(de)吸引(yǐn)力(lì)有所减(jiǎn)弱。

　　上海金(jīn)融与发展实验室主任(rèn)曾刚对财联社记者表示，理财(cái)收益与金融(róng)市场利率相对应(yīng)，出现倒(dào)挂的(de)情况主(zhǔ)要(yào)是即期的(de)贷款利(lì)率与发行当期定价的理财收益率的差异，在市场利率快速下行的时容(róng)易出现这种收益(yì)率(lǜ)不(bù)同步的脱(tuō)节现象。

　　曾刚(gāng)认为，如(rú)果银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)继(jì)续下行，意味着当期发行(xíng)的(de)理财(cái)产品的收益率会同步下降。从这一(yī)个(gè)角度来看，未来一段时间(jiān)的理财产品(pǐn)收益率会进入(rù)下(xià)行通道。

　　这一判断得到银行业内人士的(de)认同。4月25日，某城商行(xíng)广州分行负责(zé)人(rén)对财联社(shè)表示(shì)，该行已(yǐ)经(jīng)关注到(dào)理财收益(yì)和存贷款利差的情况，理财与(yǔ)贷(dài)款利率(lǜ)差距过(guò)大(dà)必然引发资金空转套(tào)利，这与货(huò)币(bì)政策初衷(zhōng)不(bù)符。估计下(xià)一(yī)步理财产品收益水平要降低到(dào)3％以下。

　　一(yī)家头部银行理财子(zi)负责(zé)人对财联社(shè)记者表示，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)理财产品底(dǐ)层资产(chǎn)大多(duō)数为债券(quàn)，而(ér)债券市场发(fā)行人大多是大型企业(yè)，理论上其收益率比(bǐ)个贷(dài)是要低一(yī)个(gè)等级(jí)。

　　“道理很(hěn)简单，个人的信用等级(jí)比大型(xíng)企业要(yào)低，所以个贷(dài)的定价理论上要比理(lǐ)财收益率高才对。现(xiàn)在出现个贷定价和理财产(chǎn)品持平，甚至出现倒挂，这只(zhǐ)能(néng)说明个人部(bù)门(mén)当(dāng)前的(de)信贷需(xū)求不足(zú)，没有什么人想贷款，导致(zhì)资(zī)金空转，这也(yě)是近年来(lái)比(bǐ)较罕见的情况。”该负(fù)责人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持续下行(xíng)未来新发理(lǐ)财产品收(shōu)益率也会回(huí)落。“市场对利(lì)率走势的预期(qī)是(shì)一致的，新(xīn)发的收(shōu)益(yì)率未来会下来，近期整体的趋势也是这样。一些存量的产品年化(huà)收益率(lǜ)近期大幅(fú)上行，主要是(shì)因(yīn)为底层(céng)资产(chǎn)是去年利率高位(wèi)时候拿的，在(zài)利率(lǜ)走低预期下，其净值表现(xiàn)就会(huì)向(xiàng)上拉(lā)。”

　　息差(chà)承压将(jiāng)推动(dòng)存款利率进一步(bù)下行

　　受访银行人(rén)士对财联社(shè)记者(zhě)称，当前(qián)贷款端定价疲软的现(xiàn)状，也是有关(guān)方面(miàn)不断(duàn)出手规范存(cún)款利率(lǜ)的核心(xīn)动因。

　　4月25日(rì)，前述中部地区大型城商(shāng)行负责人对(duì)记(jì)者表示(shì)，在贷(dài)款定价上(shàng)不去(qù)的情况(kuàng)下，未来存款(kuǎn)利率持(chí)续下(xià)行应该(gāi)是大趋(qū)势，否则银行(xíng)净息差承受的压力将是巨大的。“现在各(gè)行储蓄又多，之前理财波动的影响还(hái)没完全(quán)消除，很多客户的资(zī)金还没(méi)有(yǒu)出来，都(dōu)压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市(shì)场观点(diǎn)认为，一旦第二季度贷(dài)款需求走(zǒu)弱(ruò)得到确认，意味着贷款(kuǎn)利率(lǜ)依(yī)然有(yǒu)下降的(de)可(kě)能(néng)性和(hé)空(kōng)间，银行息差水平面临更艰难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一季度显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月末，该行(xíng)净利息(xī)收益率和净利差从(cóng)去年末(mò)的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降(jiàng)到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王(wáng)一峰(fēng)团队最新(xīn)研报(bào)认为，未来(lái)存款市场(chǎng)成本(běn)管控仍有(yǒu)后手牌，“类活期”存款(kuǎn)是重要抓手。其预(yù)计，后续对于存款定价(jià)自(zì)律管理的(de)手段包括但(dàn)不限(xiàn)于以下三个方面。首先，协定存款(kuǎn)、通知存款等创新类活期存款有可能将纳入自律机制管理。现阶段，对(duì)核心定期存款而言(yán)，同时有EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活期(qī)”存款缺少政策(cè)指引，未(wèi)来或将对这类产(chǎn)品比(bǐ)照活期存款进行规范；其次，同业存款套壳协议存款需继续纠正(zhèng)；最(zuì)后，期(qī)权价值(zhí)过低的“假”结(jié)构性存款仍须规范，后续或将结构性存款的（保底收益+期权价(jià)值）合计(jì)同时纳入自律机制上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王(wáng)一峰团(tuán)队测算(suàn)认为，如果全部企(qǐ)业活期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的(de)平(píng)均水平(píng)，则上市银行企业活期存款(kuǎn)成本率(lǜ)加权平均降(jiàng)幅(fú)在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 教师一年的工作日有多少天，一年有多少周