分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下(xià)称《暂行规(guī)定(dìng)》）正(zhèng)式实(shí)施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例(lì)、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方(fāng)面(miàn)对重要(yào)货币市(shì)场基金的基金管理人提(tí)出(chū)了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货(huò)币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金是指因基(jī)金(jīn)资产规模较大或者投资(zī)者人数(shù)较多、与其他金融(róng)机构或者金融(róng)产(chǎn)品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基金满足下(xià)列任一(yī)条件的，基金管理(lǐ)人应当(dāng)在10个工作(zuò)日(rì)内主动(dòng)向中国证(zhèng)监会报告(gào)：基金(jīn)资产(chǎn)净值连续20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金(jīn)份额(é)持有人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证监会(huì)认(rèn)定的符合(hé)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)特(tè)征(zhēng)的(de)其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，市场(chǎng)上(shàng)共(gòng)有天弘余(yú)额宝货币(bì)、易方达易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大(dà)于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明确风险防(fáng)控(kòng)与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和稳定(dìng)性(xìng)，从而(ér)保护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为(wèi)了(le)提升资管(guǎn)机(jī)构(gòu)的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安(ān)全(quán)产生不利影(yǐng)响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平(píng)的前(qián)提下，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品收益率(lǜ)回落至与其风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动类资管(guǎn)产品迎(yíng)来发展良机，财富管理行(xíng)业(yè)百花(huā)齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市(shì)场基金的附加监管要(yào俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打)求，指出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期稳健的(de)经(jīng)营和(hé)投资理念，确保自(zì)身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客(kè)户(hù)服务、风险管理与危机应对等方面的(de)能力水(shuǐ)平(píng)与重要货币市场基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模相匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的基金经理不(bù)得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的(de)高级管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接(jiē)与重要货币市场基(jī)金的(de)规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的(de)投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多(duō)项要求(qiú)。例如，持(chí)有一家(jiā)公司发(fā)行的(de)证(zhèng)券(quàn)市(shì)值不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资(zī)格的同一商业银行发行(xíng)的金融工具(jù)占基金资产(chǎn)净值的比例(lì)不(bù)得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流动性受限(xiàn)资(zī)产的(de)规模合计不(bù)得超过(guò)基金资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组合(hé)的(de)杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易行为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资(zī)者申购申(shēn)请后导致其持有(yǒu)份额(é)超过基(jī)金总份额5％的(de)情(qíng)况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重(zhòng)要(yào)货币市场基金的(de)管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)中计(jì)提(tí)的风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基金(jīn)规(guī)模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而(ér)动全身”的(de)重要影响，当出现风(fēng)险事(shì)件时，可能会对金融市场的流(liú)动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可(kě)变现资产的限(xiàn)制，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货(huò)币市场基(jī)金防范(fàn)流动(dòng)性风险的能力将进一(yī)步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的风险防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合(hé)评(píng)估重要货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市(shì)场主体共同制定合(hé)理有效的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险应对预案应(yīng)当报(bào)中国证监会(huì)备案，中(zhōng)国证监会(huì)对风险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评(píng)估。

　　重要(yào)货币市场基金(jīn)发生重(zhòng)大(dà)风险的，由中国证监(jiān)会牵(qiān)头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督促(cù)基(jī)金(jīn)管理人及相关市场主体(tǐ)依据风险应(yīng)对预案等对重要货币(bì)市(shì)场基(jī)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的(de)实施对于(yú)投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例如可能(néng)会对一(yī)些追(zhuī)求高(gāo)收益的投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些(xiē)货币基金(jīn)规(guī)模较小的产品退(tuì)出市场，投资者需要注意选择合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投资(zī)者(zhě)数(shù)量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币规(guī)模基(jī)金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化(huà)、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有(yǒu)提升，未来是否在(zài)公(gōng)布的重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书(shū)因素(sù)之一。预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

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