当前，市(shì)场(chǎng)投资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升级(jí)百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益(yì)意见(jiàn)，自己(jǐ)和(hé)国会其他(tā)几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于(yú)12日再(zài)次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持(chí)政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部(bù)的最佳估计是(sh百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗ì)，若国会(huì)未能提(tí)高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上(shàng)限问题相关(guān)议案在众议院以微弱(ruò)优势得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在(zài)这一时限之前同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则(zé)暂停时(shí)限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需(xū)要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条件，共和(hé)党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提(tí)高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕(hǎn)见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前(qián)向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫(yì)情(qíng)期(qī)间发展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到(dào)银(yín)行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管(guǎn)机(jī)构也没(méi)有采取足(zú)够措施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在(zài)对(duì)硅谷(gǔ)银行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来可(kě)能(néng)会投入更多人(rén)员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对(duì)资(zī)产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款规模很高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规(guī)模较(jiào)高(gāo)是(shì)促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告(gào)指出，在(zài)过去，监管机构(gòu)并未认定大(dà)量(liàng)无保险存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是(shì)由企业(yè)客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可(kě)能(néng)加剧和(hé)加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推(tuī)迟战略石(shí)油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美(měi)国(guó)能源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储(chǔ)备(bèi)，能(néng)源部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来最(zuì)大价(jià)值并保护美(měi)国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良(liáng)好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括(kuò)要求(qiú)一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合(hé)美(měi)国(guó)政府(fǔ)制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期表现弱势(shì)但(dàn)在(zài)加拿(ná)大(dà)题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本(běn)轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到(dào)周一(yī)，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经是历(lì)史极低(dī)库(kù)存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比降幅较往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国经济(jì)衰退及风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公布的美(měi)国非农(nóng)就业等数据全(quán)面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解(jiě)了(le)因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗善倾向较强(qiáng)的(de)背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目前是季(jì)节(jié)性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存很低(dī)，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的(de)并不(bù)算好的(de)出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地(dì)库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常季(jì)节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂(zhī)市(shì)场累(lèi)库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油库(kù)存(cún)从(cóng)年初以来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态(tài)。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但(dàn)国内(nèi)油脂油(yóu)料多数(shù)进(jìn)口为主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情的(de)影响要(yào)更大一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需(xū)关注巴(bā)西(xī)大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有(yǒu)完全(quán)消(xiāo)散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完(wán)全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会(huì)，合(hé)约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供(gōng)需报告发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩。

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