编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了(le)科技一(yī)众赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域(yù)医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚(gāng)性的(de)医(yī)美(měi)以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的(de)就是(shì)代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标(biāo)的年(nián)初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少细分板(bǎn)块还(hái)能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致(zhì)的(de)10只股票(piào)，虽(suī)然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业(yè)链(liàn)布(bù)局(jú)。我们(men)对(duì)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理，而他(tā)的业(yè)绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资(zī)风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类(lèi索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的)资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于美股映(yìng)射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国(guó)移动，与它们(men)携(xié)手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期(qī索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的)下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)和(hé)海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的(de)均是(shì)第一(yī)季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物(wù)同期(qī)成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替(tì)代了四季(jì)度末的(de)兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的(de)持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他参与管理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是(shì)军工装备(bèi)。同时(shí)作为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度(dù)他(tā)仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航(háng)系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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