在股市高点(diǎn)成(chéng)立的(de)主动权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日(rì)，近三个(gè)月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临(lín)清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士(shì)表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也(yě)建议基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金(jīn)合同终(zhōng)止的情(qíng)形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基(jī)金(jīn)财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务(wù)申请确(què)认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履行相关(guān)监管报告(gào)和信息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权(quán)益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最(zuì)高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言(yán)，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情况也(yě)与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现(x蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗iàn)不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基金(jīn)公(gōng)司而言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗kè)户(hù)利(lì)益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动(dòng)增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距(jù)较(jiào)大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获(huò)取超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建议(yì)基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开(kāi)放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期时(shí蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗)，投资(zī)者(zhě)的心(xīn)态会(huì)受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续(xù)新发基(jī)金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益。但(dàn)是(shì)定(dìng)开(kāi)基(jī)金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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