AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和(hé)利用等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域(yù)的快(kuài)速发展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的(de)看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台(tái)等提出(chū)自(zì)己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的(de)类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带来发展的机(jī)会(huì)。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智(zhì)能(néng)确(què)实(shí)开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们(men)的生活、工(gōng)作(zuò)等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心(xīn)一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一(yī)季度市(shì)场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报(bào)可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的(de)增(zēng)长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股(gǔ妥否的意思是什么，妥否的用法)的机(jī)会(huì)，特(tè)别(bié)是(shì)软(ruǎn)件和(hé)互联网领域(yù)的(de)机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除(chú)了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年(nián)以上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一(yī)轮科技(jì)创新(xīn)周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏(sū)和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件(jiàn)计(妥否的意思是什么，妥否的用法jì)算(suàn)机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和新人(rén)工智(zhì)能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的产业机(jī)会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力(lì)、应用(yòng)空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的(de)重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工(gōng)比(bǐ)例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报(bào)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量发(fā)展的核(hé)心在于全要素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人(rén)工(gōng)智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度继(jì)续调整(zhěng)了行业(yè)配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的(de)配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重点布(bù)局了人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的(de)相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为(wèi)本次的人工智(zhì)能(néng)的应用领域得到(dào)了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强大(dà)的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次(cì)重大(dà)创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受益(yì)于这一(yī)技术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资理(lǐ)念的(de)丘(qiū)栋荣在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏(piān)成(chéng)长行业的(de)部分(fēn)成长股(gǔ)是未来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性行(xíng)为，就如(rú)同去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源(yuán)板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)科技(jì)浪潮带(dài)来的(de)全(quán)球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也(yě)会(huì)努力在火热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四(sì)季度布(bù)局(jú)了(le)不少人工(gōng)智能相关的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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