昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股(昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预(yù)期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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