昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WT外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红I 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部(bù)财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能(néng)无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时(shí)间今天凌(líng)晨），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银(yín)行业压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点火，新增(zēng)天外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而(ér)短期检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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