国(guó)内“五一”假期来了(le)，但海(hǎi)外市(shì)场风险依旧(jiù)不容忽视。在美国多项(xiàng)重要经济数据出炉后，美联储也将召开5月议息(xī)会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国(guó)第一共(gòng)和银行股价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩，且多次触发停牌，原(yuán)因是达成(chéng)救助协(xié)议以(yǐ)维持(chí)该银行运(yùn)营的希望在变得渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以(yǐ)上。消息人(rén)士称(chēng)，该银行(xíng)很有可能会被美国联邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一(yī)共(gòng)和银行公布其第一季度存(cún)款下降40.8％至(zhì)1045亿美(měi)元后，该银行股价在接(jiē)下来的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历史新(xīn)低。目前包括来自美国联(lián)邦储蓄保险公司、财政部和美联储的官员正在与其他银(yín)行进(jìn)行协(xié)调会议(yì)，为第一共和银行(xíng)制(zhì)定救助计划。

　　美(měi)联储(chǔ)反省硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)，寻(xún)求大范(fàn)围加强(qiáng)银(yín)行(xíng)规管

　　在当地(dì)时间4月28日公(gōng)布的内(nèi)部审查(chá)报告中，美联储承认(rèn)，对于上(shàng)月硅(guī)谷银行(xíng)的倒闭案，美联储难(nán)辞其咎(jiù)，倒闭既(jì)源于该行自(zì)身风险管理薄弱(ruò)，也和美联储的(de)审查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查员(yuán)未能采(cǎi)取有力行动(dòng)解决硅谷银行(xíng)越来越多的问(wèn)题(tí)。美联储(chǔ)负责金融业监管的(de)副(fù)主席巴(bā)尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随着硅(guī)谷(gǔ)银行的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行(xíng)变得有(yǒu)多么(me)不堪一击。他(tā)们的确发(fā)现了(le)风险(xiǎn)，却没有采取足够的(de)措施，保证(zhèng)该(gāi)行足够迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四大成因，其中三点都和美联储监管不力有(yǒu)关。他说(shuō)，美联储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普执政时(shí)的(de)金融业改革普(pǔ)遍放松了对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美(měi)联(lián)储的文化转(zhuǎn)变似乎导(dǎo)致联储的监管(guǎn)变(biàn)得更宽松。这些变(biàn)化体(tǐ)现在降(jiàng)低(dī)标准(zhǔn)、增加复杂性(xìng)，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了有效的(de)监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定(dìng)了硅谷银行存(cún)在(zài)导致(zhì)其倒闭的一(yī)大(dà)问题——利率相关风险(xiǎn)，但美联储自身(shēn)的流程“过于(yú)审(shěn)慎”，侧重在采取行动以前累积过多(duō)的证据。

　　美联储的数据显示(shì)，截至(zhì)倒(dào)闭时，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)收到(dào)31项监管机构的公开审查报(bào)告(gào)或警(jǐng)告，数量是其(qí)他银行的三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年美联储忽(hū)视了(le)范围更广(guǎng)的问题，比如该行多(duō)年(nián)来一直(zhí)突破内(nèi)部风险限制，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其(qí)利率(lǜ)相关(guān)风险还被评(píng)为令(lìng)人(rén)满意。

　　巴(bā)尔透露，美联(lián)储将重(zhòng)新审查，适(shì)用(yòng)于资产(chǎn)超过千亿美元银行的一系列(liè)规定，包括压力测试和流(liú)动(dòng)性(xìng)要求，将(jiāng)重新评估(gū)，怎(zěn)样监督和监管(guǎn)一家银行(xíng)对利率流动性风险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表(biǎo)明，需(xū)要对范围更(gèng)广泛的银行强化(huà)适用的(de)标准，联储应考(kǎo)虑，让更大(dà)范围的银行适用标准和的流(liú)动性规定。他呼(hū)吁，重新(xīn)评估(gū)，对于(yú)超过(guò)25万美元(yuán)联邦保险上限的银行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储(chǔ)应要求更广泛的银(yín)行考虑到(dào)可出售证券的未(wèi)实现损益，以(yǐ)便让(ràng)银行(xíng)的资(zī)本要(yào)求更好地匹配(pèi)其财(cái)务(wù)状况和风(fēng)险(xiǎn)。他(tā)暗示，对资本规划和风险管理不足的(de)公司，美联储可(kě)能(néng)增加(jiā)资本或流动(dòng)性的要求，或者限制股(gǔ)票(piào)回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内(nèi)华达州和佛罗里达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明(míng)

　　据央(yāng)视(shì)新(xīn)闻(wén)消息，根据美国白宫当地时间4月(yuè)28日的(de)声(shēng)明，美国总统拜登批准内(nèi)华达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日期间受(shòu)冬(dōng)季(jì)风(fēng)暴影响(xiǎng)的(de)地区提供(gōng)联邦(bāng)援助(zhù)。

　　此外，拜登还(hái)于(yú)27日(rì)晚(wǎn)批准佛(fú)罗里达州重大灾难声(shēng)明，他下(xià)令为(wèi)4月12日至4月(yuè)14日(rì)期间(jiān)受严重风暴(bào)影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本分担(dān)的基(jī)础上提供给州(zhōu)政(zhèng)府和符(fú)合条件的地方政府以(yǐ)及某(mǒu)些(xiē)私人非营利(lì)组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的应(yīng)急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌(wū)克(kè)兰农(nóng)产品相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据央视新闻(wén)消息，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布(bù)，欧委会(huì)已与(yǔ)保加(jiā)利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼(ní)亚和(hé)斯洛伐(fá)克就乌克兰(lán)农产品相关事(shì)宜(yí)达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已(yǐ)采取(qǔ)行动解决欧盟成员国和乌克兰农(nóng)民的(de)担忧。具体措施包括推(tuī)动波(bō)兰(lán)、斯洛伐克、保加(jiā)利(lì)亚等国撤回(huí)针对乌(wū)农产品的单(dān)边措(cuò)施。从欧(ōu)盟(méng)层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农(nóng)产品实施保障措施。为(wèi)5个受(shòu)影响(xiǎng)的成(chéng)员(yuán)国农民提供1亿欧元的一(yī)揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧(ōu)盟(méng)将(jiāng)继(jì)续(xù)推进包括葵花(huā)籽(zǐ)油(yóu)等产(chǎn)品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一步确保乌克兰(lán)农产品通过欧盟(méng)通(tōng)道出(chū)口到(dào)其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继续(xù)放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务(wù)部最新公布的数(shù)据显示，美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环(huán)比上涨0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数是美(měi)联储青(qīng)睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公(gōng)布的数(shù)据再度印证了美国(guó)通胀的居高不(bù)下，这(zhè)加大了美联储5月再(zài)次(cì)加息(xī)的可能性(xìng)。报告公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的(de)可能性约为(wèi)90％。

　　就在(zài)此前(qián)一天，美(měi)国商(shāng)务部公布的一季(jì)度美(měi)国(guó)宏观经济数据显示(shì)，美国(guó)一季(jì)度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期的2％，且增速(sù)较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的(de)一季度核心(xīn)PCE物价指数年化(huà)环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晨向(xiàng)期货日报记者表示，上述数据显示出美国经济放缓(huǎn)但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不(bù)过，从美国(guó)GDP折年数同比数据来(lái)看，他认(rèn)为一季度1.6％的增(zēng)速较(jiào)去年(nián)四(sì)季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示出(chū)美(měi)国经济(jì)虽有放缓，但(dàn)韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美(měi)国(guó)GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市(shì)场对(duì)于(yú)美国经济衰退的忧虑，再加上目(mù)前欧美银行信(xìn)用危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经(jīng)济景气下滑(huá)，一定程(chéng)度上削弱了(le)美(měi)联储货币政策的紧缩预期，同时增加了下半年美联(lián)储降息的预期。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反(fǎn)映核心个人消费支出(chū)在内的(de)一季度PCE通胀数据持(chí)续上(shàng)升(shēng)，再加上周五晚间公布(bù)的3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月份加息基本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数(shù)据(jù)更多影(yǐng)响的是年中(zhōng)美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉(dīng)钉”，此次会(huì)议还需关(guān)注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认(rèn)为，当(dāng)前美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策面临抑制(zhì)通胀以及(jí)宏观审慎(shèn)两难的抉择。随着(zhe)此前银行业危机的爆发以及(jí)一季度经济的回落，美国(guó)当前经济的脆(cuì)弱性以及(jí)下行压力(lì)已经持续增加(jiā)，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅超过(guò)预期，显示(shì)出核心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于(yú)美联储来说(shuō)，这(zhè)意(yì)味着进行(xíng)政策选择时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或(huò)将(jiāng)更加注重安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观风险的把控(kòng)，且对未来(lái)加息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认(rèn)为，目前(qián)市场已经对美(měi)联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴(jiàn)于(yú)此次(cì)会议并(bìng)无最新点阵(zhèn)图和(hé)经济展望公布，因此会议重(zhòng)点在于利率决议声(shēng)明及(jí)鲍威尔的会(huì)后发言(yán)两方(fāng)面(miàn)。其(qí)中，在决议声明方面，可重点观察(chá)措辞调整变化情况(kuàng)，特别是能(néng)否出现“停止加(jiā)息”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于(yú)经(jīng)济与通胀前(qián)景、后续货币政(zhèng)策以及银行业危机引发的信贷收(shōu)缩(suō)等方面的观点论(lùn)述(shù)。特(tè)别是如(rú)果出现(xiàn)“停止加(jiā)息”等明显鸽派暗示，则无(wú)论对于商品市场还是权益(yì)市(shì)场而言，均构(gòu)成短(duǎn)期提振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，此(cǐ)次美联储会(huì)议需要(yào)关注三(sān)个方面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽固性(xìng)，美联储(chǔ)是否(fǒu)会透露其愿意容(róng)忍更高水平(pín这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊g)的通胀(zhàng)；二(èr)是(shì)美联储(chǔ)对于(yú)目前金(jīn)融(róng)以及(jí)经济风险的(de)判断，到底(dǐ)是短期风险还是长(zhǎng)期(qī)风险；三是美(měi)联储未来的货币政策(cè)预期，比如(rú)是否透(tòu)露(lù)下半年将降(jiàng)息或者不(bù)降(jiàng)息。

　　他认(rèn)为，如(rú)果美联储依(yī)然偏鹰(yīng)派，则预期风(fēng)险资产将(jiāng)继(jì)续回调，美债(zhài)利率曲线会加深倒挂的程(chéng)度，对市场而言(yán)偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那(nà)市(shì)场风险偏好会再度上(shàng)升，美元指数预计(jì)显著下行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场对5月加息(xī)25BP已经(jīng)计价较为(wèi)充(chōng)分，预计加息结(jié)果不会引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)较大波动，但是(shì)对于6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因(yīn)此，他认(rèn)为本次会议上(shàng)需要重点(diǎn)关注美联储声明以及(jí)鲍威尔在记者会上对(duì)未来政策路径的展望。“尤其是如(rú)果美联储意(yì)外偏(piān)鹰，比如表现出了(le)6月仍(réng)将加息(xī)的(de)倾向，则市场或将面临较(jiào)大的冲击，相关风险(xiǎn)资产有意(yì)外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨(zhǎng)跌两难(nán)局面(miàn)

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行情(qíng)则表现乏力。张晨认(rèn)为，4月以(yǐ)来(lái)，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)溢出影(yǐng)响逐渐(jiàn)减弱(ruò)，市场对(duì)于美联(lián)储货币政策迅速转向(xiàng)的乐观预期出现一定修正，贵金属市场(chǎng)出现高(gāo)位振荡(dàng)调整(zhěng)，但总(zǒng)体回(huí)调(diào)幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场(chǎng)在(zài)利(lì)多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面(miàn)，美联储加息(xī)临近(jìn)尾声，对贵金(jīn)属价格的压制边际减弱。同时，美(měi)国经济(jì)前景黯淡(dàn)，债务(wù)上限(xiàn)悬而未(wèi)决以及银(yín)行业风(fēng)险事件余波反复，不(bù)断激(jī)发市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，全(quán)球“去美元化”方兴未艾，各(gè)国(guó)央行强化黄金资产储备功能(néng)，使(shǐ)得央(yāng)行“购(gòu)金潮”经久不息。上(shàng)述种种因(yīn)素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市(shì)场和美联(lián)储对于后续货币政策(cè)之间的预期差，以及美(měi)国(guó)经济层(céng)面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市(shì)场尽管过(guò)热态势有所缓和，但(dàn)无(wú)论是新增非(fēi)农就业人数还是失业率(lǜ)指标，还远未触及经济衰退以及美联储货币政策转(zhuǎn)向的(de)阈值区间，这极有(yǒu)可(kě)能(néng)造成通胀回归波折反(fǎn)复，进而引发美联储货(huò)币政策前景预期摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月美联储(chǔ)议息会议落地后的一段时(shí)间(jiān)内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联(lián)储还(hái)需在更多数据指(zhǐ)引以及银行(xíng)风险事件落地(dì)后(hòu)，再相机作出政(zhèng)策(cè)调整，而在此之前(qián)预计仍会延续当前“走(zǒu)一(yī)步看(kàn)一步”的决(jué)策思路。而(ér)市场(chǎng)对于年内降息(xī)的乐观预期的修正空(kōng)间犹存。这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊

　　罗亮认为，目(mù)前(qián)贵金属市场的逻辑有两条主线(xiàn)：一是美国(guó)经济是(shì)否(fǒu)会陷(xiàn)入(rù)衰退，二是全(quán)球贸易结算体系下美元的趋势压力(lì)。“过去20年(nián)，贵金属价格主(zhǔ)要(yào)锚定的是美债实(shí)际利率的变化(huà)，但是最近这种联系正在脱钩，央行购金以及美(měi)元结算(suàn)体(tǐ)系的变(biàn)化使得贵金属获得了越来越多(duō)的金(jīn)融溢价。”整体来看，他(tā)认为目前贵金属多头驱动的(de)逻辑(jí)还(hái)没结束，且近期的表现也是易(yì)涨难跌。从资产(chǎn)配置的(de)角度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当(dāng)前贵金属市场(chǎng)已经表现出(chū)了(le)一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方(fāng)面，美国(guó)经济下行以及欧美(měi)银行业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际(jì)减(jiǎn)弱；另一方面，美(měi)国(guó)通(tōng)胀高(gāo)位带来的加(jiā)息(xī)预测，未能对贵金属形(xíng)成(chéng)有力的(de)回(huí)落压力(lì)。因此，他(tā)预计(jì)贵金属(shǔ)市场整体仍以高位(wèi)振荡为主，在基准假设下，贵(guì)金属(shǔ)交易主线将回归通胀逻辑(jí)。他认(rèn)为(wèi)，当前(qián)市场(chǎng)对于(yú)美联储降(jiàng)息(xī)的预期(qī)仍大幅领先美联(lián)储的官方(fāng)预(yù)期，预(yù)计(jì)在高(gāo)通胀压力下，市场对(duì)降息预(yù)期的修正或将(jiāng)带来金银(yín)价格的进一步(bù)回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假开(kāi)启，还须警(jǐng)惕(tì)海外(wài)市场风险。

　　罗(luó)亮(liàng)表(biǎo)示，近期宏(hóng)观市场(chǎng)关键数据较多，导(dǎo)致市场情(qíng)绪波澜起(qǐ)伏，同时基本(běn)面因(yīn)素也多空交(jiāo)织，海外市(shì)场容易出(chū)现(xiàn)巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期结束后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)直(zhí)面美联(lián)储(chǔ)5月利率决议落地，他预(yù)计美联储会议结果(guǒ)或将偏鸽(gē)，因此推荐(jiàn)节后逐渐(jiàn)增加风险资产的(de)头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联(lián)储议(yì)息会议(yì)等重要事件，加(jiā)之银行(xíng)业(yè)危机及债务上限问(wèn)题悬而未决，投资者要防止过(guò)分押注引发(fā)的(de)风(fēng)险。假(jiǎ)期后可(kě)关(guān)注贵金(jīn)属回(huí)落企稳情况(kuàng)，可(kě)以逢(féng)低布(bù)局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海(hǎi)外(wài)美联储(chǔ)会议(yì)这一关键时(shí)间节点，投资者若保留(liú)头寸过节，则要保持(chí)头寸有足够安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属(shǔ)或(huò)将迎来(lái)更加明确的方向性行情(qíng)，可根据美联储议息会议给出的指引，对贵金属进行(xíng)相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊