个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资(zī)源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠(qú)道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深(shēn)度(dù)了解(jiě)，在(zài)养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正(zhèng)在获得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新(xīn)名(míng)录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示，当(dāng)前(qián)上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金(jīn)销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责(zé)人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的(de)机构(gòu)办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对(duì)自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金可投资(zī)的产品类型的基(jī)础上，各(gè)家机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存(cún)量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客(kè)户(hù)提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一(yī)是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内充分利(lì)用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，但如何投资(zī)也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交(jiāo)流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖(lài)的(de)养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的(de)是(shì)，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的(de)2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券(quàn)公司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期(qī)专业(yè)资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券基于对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)目标客群(qún)的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往(wǎng)营业(yè)厅办(bàn)理业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织(zhī)了超(chāo)过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和(hé)回(huí)撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求(qiú)创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)企事(shì)业单(dān)位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对(duì)未来(lái)退休(xiū)有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客(kè)户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要(yào)求的金融(róng)机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养(yǎng)老方(fāng)案(àn)跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提(tí)高客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业(yè)单位(wèi)，通过(guò)上门服(fú)务的(de)方式触达企(qǐ)业和(hé)客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客(kè)户(hù)了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引(yǐn)入(rù)智能科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数据分析(xī)和算法模型，根据(jù)客户的(de)风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求的客户(hù)达(dá)成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下(xià)结合(hé)）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有(yǒu)Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòn宝马和特斯拉哪个档次高g)本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户养老类资金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评价(jià)，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策略(lüè)产品(pǐn)进(jìn)行(xíng)综(zōng)合(hé)评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的(de)增值功能也(yě)是(shì)一个重要(yào)考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金(jīn)产品具(jù)有(yǒu)一定的(de)普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的(de)养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺(quē)。通过(guò)投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)积极(jí)发展的(de)同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客户(hù)众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参(cān)与到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自(zì)己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务(wù)时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的(de)客户提(tí)供(gōng)基于客户需求和(hé)画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一(yī)步简化投资者的(de)办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商(shāng)在多样化个(gè)人养老金品种的(de)引入(rù)和(hé)研(yán)发(fā)上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资(zī)选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来(lái)看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要了(le)解客户的(de)经济状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划(huà)，也需要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问(wèn)题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的(de)供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进(jìn)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转为常态(tài)化(huà)业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的(de)险企数量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特(tè)点，包括为退(tuì)休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服(fú)务(wù)提供(gōng)商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择(zé)。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能(néng)宝马和特斯拉哪个档次高面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银(yín)河(hé)证券(quàn)的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持(chí)续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则(zé)基于(yú)个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上(shàng)线了自(zì)研的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等(děng)数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结(jié)果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制(zhì)间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线(xiàn)业务(wù)规(guī)划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融(róng)服务(wù)体系(xì)均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及(jí)个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不(bù)少开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是(shì)开(kāi)了账户并没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再(zài)用PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸质资(zī)料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上(shàng)海(hǎi)、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金(jīn)制度经(jīng)过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部财富(fù)管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到(dào)营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了(le)身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人(rén)所关注(zhù)的(de)问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来(lái)的(de)生活质量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段(duàn)最在(zài)意的就是买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年龄(líng)群(qún)体的(de)不同需求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在个(gè)人养老金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远的(de)群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况才(cái)是更重要的。

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