今年(nián)A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本200mm是多少米，2000mm是多少米市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能(néng)源产业(y200mm是多少米，2000mm是多少米è)等(děng)多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立(lì)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会(huì)议或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是(shì)近(jìn)期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定(dìng)会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新200mm是多少米，2000mm是多少米央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业(yè)的(de)关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方(fāng)面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合(hé)机(jī)构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需(xū)求。在中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国(guó)新投(tóu)资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司(sī)证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资(zī)部(bù)副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确(què)表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资(zī)主(zhǔ)线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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