大家周(zhōu)末好，先来看下(xià)重要消息。

　　塞尔(ěr)维亚总(zǒng)统下令军队(duì)进入最高战备(bèi)状态(tài)，紧急向与科索沃行政(zhèng)线方(fāng)向移动

　　据塞尔(ěr)维亚(yà)南通社26日消息，塞尔维亚总统武契(qì)奇当天下令，将塞尔维亚(yà)军队的战备状态(tài)提升到最高等级，并紧急(jí)向(xiàng)与科(kē)索沃行政线(xiàn)方(fāng)向移(yí)动。

　　报道(dào)称，武契(qì)奇提升塞尔维亚(yà)军(jūn)队(duì)战备(bèi)状态与科(kē)索沃局势骤然紧(jǐn)张有关。

　　当天(tiān)科(kē)索沃北部兹韦钱塞族区塞族(zú)民众与科索(suǒ)沃阿(ā)族警察发生(shēng)冲突，阿(ā)族警察在冲突中使用了催泪弹和震爆弹(dàn)，并闯入(rù)了(le)兹(zī)韦钱(qián)区行政大楼。目(mù)前兹韦钱区(qū)已经被(bèi)科索沃(wò)特警封(fēng)锁。

　　科索沃是塞尔维(wéi)亚的自(zì)治省，1999年科索(suǒ)沃战争结束后由联合国托管。2008年，科索沃单方面宣布(bù)独立，塞尔维(wéi)亚始终(zhōng)坚持对科索沃拥有主权(quán)。

　　通胀超(chāo)预期上(shàng)行(xíng)！这一数(shù)据创年(nián)内新高，美联(lián)储年内不降(jiàng)息？

　　5月(yuè)26日，美国(guó)商务部(bù)最新数据显示，美国4月(yuè)PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上涨4.4％，高于预(yù)期值4.3％，高于前(qián)值4.2％；环比增长(zhǎng)0.4％，超出预期值(zhí)和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀(zhàng)指标(biāo)——剔除食物(wù)和能源(yuán)后的核(hé)心PCE物价(jià)指数同比增长4.7％，超(chāo)出预期4.6％，前值为4.6％；环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，同(tóng)样(yàng)高出(chū)前值和预期值0.3％，增(zēng)速创2023年1月(yuè)以来(lái)新(xīn)高。

　　与此同(tóng)时，追踪与当前经(jīng)济周期相关的通胀(zhàng)压力(lì)的周期性核(hé)心PCE仍然非常高，处于(yú)1985年(nián)以(yǐ)来的最高记录。

　　美(měi)联储政策(cè)利率期货(huò)合约交易商周五加大了对(duì)美联(lián)储将(jiāng)继(jì)续加(jiā)息的押注，数据公布后，这些合约的隐(yǐn)含收益率上升，定价美(měi)联储在6月会议上将基准利率目标区间（目前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约为(wèi)60％。

　　据华尔(ěr)街日报报道，交易员们一直坚信(xìn)，美(měi)联储(chǔ)今年将多(duō)次(cì)降(jiàng)息(xī)。但(dàn)他们最终承认(rèn)，基于对期货的押注，今年降(jiàng)息的(de)可能性不大。现在(zài)，他(tā)们预计(jì)在2024年之前不会(huì)降息，而且2024年(nián)的降(jiàng)息幅度(dù)低于此前(qián)的预期。强劲的经济(jì)增长、通(tōng)胀数据、劳动(dòng)力市场以及债务上限担忧(yōu)的缓解降(jiàng)低(dī)了今年(nián)降息的可能(néng)性。交易员(yuán)们(men)现在认为，6月份的会议可能(néng)会考虑加息25个基点(diǎn)。市(shì)场预计联(lián)邦基(jī)金利率将在2024年底降至3.5％，就在一个月前，衍(yǎn)生品(pǐn)市场预计基(蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗jī)准利率届时将降至3％。

　　短期内煤化工品种暂难走出弱(ruò)周期

　　近(jìn)期化(huà)工板块整体(tǐ)走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)，油化工与煤化工板块略显分化(huà)。期货日(rì)报记者观(guān)察到(dào)，煤(méi)化工品种无论是下跌幅度，还是下行斜(xié)率，均大于油(yóu)化工品种。以PTA等原料成本端为原油的品种，在原油下跌(diē)幅度不(bù)大的情况下，跌幅较(jiào)小；而以尿素、甲醇原料(liào)成本端为(wèi)煤炭的品种，跌幅较大(dà)。

　　对此，国投安信(xìn)期(qī)货能源首席(xí)分析(xī)师(shī)高明宇解释说，终端产品这(zhè)一分化(huà)的根源还是(shì)原料端表(biǎo)现的(de)差异(yì)。“俄(é)乌冲(chōng)突的战争风(fēng)险溢价将能源危(wēi)机(jī)在期货(huò蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗)市场的影射推向顶(dǐng)峰，2022年下半年起市场进入衰退交易(yì)主(zhǔ)题，且(qiě)目前(qián)工业品整体仍处于衰退交易的中后场。”她(tā)称(chēng)。

　　“从(cóng)能源板块内部来(lái)看，前(qián)期原油价(jià)格的下行(xíng)已触碰(pèng)到中东(dōng)主(zhǔ)要产油国的财政盈亏平衡成(chéng)本(běn)、页岩(yán)油生产商边(biān)际产(chǎn)油成本、美国(guó)收(shōu)储目标价位，在美(měi)国页岩油非常规能源产量增(zēng)速持续不达预期(qī)的情况下，以沙特(tè)和俄罗斯主导的OPEC+主动减产(chǎn)再度推动原(yuán)油(yóu)供给(gěi)约(yuē)束(shù)的兑现，在能源品的下行(xíng)趋势中原油的成本支撑、供(gōng)应减(jiǎn)量率(lǜ)先发生，价格(gé)也率先呈(chéng)现震(zhèn)荡筑底的迹象。”高(gāo)明宇(yǔ)如是说。

　　而对于煤炭而言，年初以(yǐ)来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍(réng)远高于(yú)国内三西主产(chǎn)区动(dòng)力煤的边际到港成本(běn)900元/吨左右，在(zài)煤炭(tàn)全行业利(lì)润(rùn)丰厚(hòu)的情况下(xià)供应有增无减，宽松的供需(xū)面持续带(dài)动产(chǎn)业链各(gè)环节累库，价格下跌趋势明确(què)，亦(yì)对近期煤化工(gōng)品种构成较大压(yā)制。

　　“今(jīn)年年初(chū)以来，煤炭(tàn)价(jià)格整(zhěng)体(tǐ)便处于震荡(dàng)下(xià)行的趋势中，原料(liào)煤炭成本端的支撑弱化，使(shǐ)煤化工(gōng)品(pǐn)种的(de)估值中枢不断下移。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师刘(liú)书源(yuán)表示，相(xiāng)较(jiào)于煤炭，原(yuán)油(yóu)整体为区间(jiān)弱势震(zhèn)荡的走(zǒu)势，并未出现(xiàn)较大的单边走弱趋势。

　　“就煤(méi)化工市场(chǎng)而言，本周(zhōu)持续走弱未见反转(zhuǎn)迹象。”方正中期期(qī)货研究(jiū)院(yuàn)上海(hǎi)分院(yuàn)负责(zé)人夏聪(cōng)聪解释说，煤化工市(shì)场缺乏(fá)利好驱(qū)动(dòng)，消息面无利好(hǎo)刺激，导致行情持续低迷。国(guó)内煤炭市场供应存在保障，在进口煤(méi)增加的情况下，市(shì)场可流通货(huò)源充裕，今年受到天气(qì)因(yīn)素的影响，水电出(chū)力预计逐步(bù)好转，电(diàn)煤(méi)需求存在增加，但增速或(huò)放缓(huǎn)。

　　在她看来，煤炭市场价格(gé)仍(réng)存(cún)在下调(diào)可能，成本端难以提供有力支撑。加之煤化工整体需求端不佳(jiā)，高温雨(yǔ)季部分区(qū)域需求受到(dào)影响(xiǎng)。需求(qiú)处于季节性淡季，下游用煤企业库存水(shuǐ)平偏高，价格(gé)承(chéng)压下行，煤化工受到(dào)成本端的拖累。

　　事实(shí)上(shàng)，煤化工近期(qī)的持续走弱也(yě)与宏观需(xū)求(qiú)弱(ruò)势以及自(zì)身品(pǐn)种的产能(néng)投放周期(qī)有(yǒu)关。

　　“根据(jù)前期调研，部分甲醇和尿(niào)素的终端工厂，在经历疫情几年(nián)之(zhī)后，并未重启，所以终端产品的(de)需求并没有(yǒu)因疫情解封后，出现显著恢复。叠加近期港口和坑口煤价(jià)加速(sù)下跌，导致煤化工(gōng)品种的(de)估值中枢不断下移，难见反转。”刘书源(yuán)称。

　　记者了解到(dào)，随着煤炭的大幅走(zǒu)弱，目前甲醇企(qǐ)业亏损较之前有所放大。“煤化(huà)工(gōng)产业链上下游均弱化(huà)，尽管成本端松动，但煤(méi)化工品种自身表现同(tóng)样低迷，面临较大的亏(kuī)损压(yā)力(lì)。”夏聪聪(cōng)表示，近期，甲醇期货价格创2020年10月份(fèn)以来新低，现货(huò)价格同步走低(dī)，内蒙(méng)地区(qū)报价跌破2000元/吨，价格下(xià)跌幅度大于原料端，利(lì)润修复过(guò)程中止(zhǐ)。“今年以来(lái)，从甲醇成(chéng)本理论核算(suàn)来看，行业整体处于(yú)不景气阶段。”她称(chēng)。

　　对此，刘书源也表示(shì)，由于甲醇现货价(jià)格不(bù)断创下新低，部分地区(qū)现(xiàn)货价格回(huí)到历史(shǐ)低位，上游(yóu)甲醇生产(chǎn)企业(yè)整(zhěng)体利润并没有随着煤价回落(luò)、采(cǎi)购(gòu)成本下降而明显(xiǎn)转好。“尤其是单一的(de)煤(méi)制甲醇(chún)企(qǐ)业(yè)，理论(lùn)亏损幅度较大，且部分内地企业有传出因甲(jiǎ)醇价格太低，出现停车或(huò)者降(jiàng)负的消息，后续值得持续关注(zhù)这一问题。”刘书源如是说。

　　受访人士普遍认为(wèi)，短期，煤化工品种暂难走出弱周期(qī)的(de)迹(jì)象。“经历过前几(jǐ)年(nián)的持续投产，国内甲醇(chún)和尿素的(de)产能(néng)不断扩张，当前(qián)下游的(de)需求难(nán)以匹配新增的产能，未来其价格(gé)可能在(zài)1—2年都维持(chí)较(jiào)低水平，从而开启倒逼(bī)上游降负或者去产能的阶段(duàn)，后续大概率是一个产(chǎn)能的上(shàng)下游再(zài)平衡周期。”刘(liú)书(shū)源称。

　　在夏聪聪看来，煤(méi)化(huà)工能(néng)否走(zǒu)出偏弱周期主要取(qǔ)决于需求的恢复情况，下(xià)半(bàn)年(nián)部分品种面临较大投产(chǎn)压力，进口体量(liàng)大的品种(zhǒng)将受(shòu)到低价进口(kǒu)货源(yuán)的冲击，中长期看，煤化工行情难有起色，即使存在(zài)上涨，也表(biǎo)现为(wèi)长(zhǎng)期下跌后的反弹(dàn)，而(ér)不是行情的反转。

　　油制强(qiáng)于煤制(zhì)的可能性依然较大

　　采访中记者了解到，近(jìn)期能源化(huà)工（尤其是油化工(gōng)）板块较为强势主要(yào)还是基于原料端的驱动。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师杜(dù)冰沁介(jiè)绍，本周原(yuán)油(yóu)整体(tǐ)呈现(xiàn)先抑后扬的走势，受到供需基本面收紧的前景提振(zhèn)油价上涨，带动油化工板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较为(wèi)坚挺(tǐng)。

　　“在本轮大(dà)宗商品多数下跌的(de)行情中，原油尽(jǐn)管(guǎn)受到美国债务上限谈判陷入僵局带来的(de)宏观(guān)情绪扰动，但是沙特能源部(bù)长发言力(lì)挺油价和G7在其年度(dù)领导(dǎo)人会议上(shàng)承诺将加大力(lì)度打击俄罗斯(sī)逃避其(qí)石油和燃料出口(kǒu)价格上(shàng)限的行(xíng)为都对于油价起到(dào)提振作用。”杜冰沁表示，从基本面来看，下半年全球原油供需将进(jìn)一步收紧。IEA最新月报预计(jì)今年全球需求同比增加220万桶/日，主(zhǔ)要来(lái)自于中国需求复苏的持续；同时(shí)美(měi)国宣布将在8月收储300万桶，叠加美国即将进入夏(xià)季汽油(yóu)消费旺(wàng)季。“原(yuán)油(yóu)维持强势从成本端带动油化工整体(tǐ)强于煤化工。”她称。

　　目前来看，油化工较(jiào)煤(méi)化工较强的关键原因还是(shì)在于(yú)原(yuán)料(liào)端。在杜(dù)冰(bīng)沁看(kàn)来，本(běn)周EIA和API商业(yè)原油库存超预期大幅下降，主要源自原油进(jìn)口的大幅(fú)下降(jiàng)和随着出行旺(wàng)季来(lái)临(lín)显(xiǎn)著增长的(de)需(xū)求(qiú)；包(bāo)括汽油和精炼(liàn)油在内的成品油(yóu)库存均出(chū)现不同程(chéng)度的下降，同时汽、柴油表需也(yě)环(huán)比增(zēng)加50万(wàn)桶/日左右。

　　“尽管短期俄罗斯减(jiǎn)产(chǎn)不及预(yù)期，但沙特(tè)能源部(bù)长发言力挺油价(jià)，市场计(jì)价OPEC+可(kě)能在6月4日的会议上考虑(lǜ)进一步减(jiǎn)产(chǎn)，叠加(jiā)美(měi)国的收储(chǔ)均将收紧下半(bàn)年(nián)全球原油平(píng)衡表。但在美国债务上限谈判达成(chéng)一致前，宏观(guān)层面的不确定性仍然会(huì)影响市场情绪。”杜冰(bīng)沁认为，短(duǎn)期市场需(xū)关(guān)注美(měi)国债(zhài)务上限谈(tán)判结果和6月4日OPEC+会议(yì)决议。

　　对此，申万(wàn)期(qī)货能化(huà)高级分析师陆甲(jiǎ)明认为，6月份(fèn)OPEC+的(de)月度(dù)会议将近。考虑目前油价被市(shì)场接受度提升，预计(jì)6月化工品市场对标的原(yuán)油成本(běn)将(jiāng)基本维持5月平均(jūn)价格水平。因(yīn)此(cǐ)，预计6月OPEC+会(huì)议可能(néng)不(bù)会有(yǒu)动作。“考虑目前(qián)油价(jià)被市场接受度提(tí)升。预计6月(yuè)化工品市场对标的原油成本将(jiāng)基本维持5月平(píng)均价格水(shuǐ)平。”陆(lù)甲(jiǎ)明说。

　　实(shí)际上，5月份(fèn)至(zhì)今(jīn)，国内石脑油制的聚乙烯生产毛利，已经从500多(duō)元/吨，逐步跌落(luò)至-500多(duō)元/吨。虽然油价也有(yǒu)下跌，但(dàn)由(yóu)于聚乙(yǐ)烯自身现(xiàn)货价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)更弱，因而以原油(yóu)折算成本的加工(gōng)利润反(fǎn)而(ér)出现了下(xià)降。

　　“展望后市(shì)，原(yuán)油供应端的利(lì)好已进入(rù)兑(duì)现期。”高明宇(yǔ)认为，OPEC及俄罗斯的减产已(yǐ)在原油(yóu)及成品油发运船期中有所体现(xiàn)。“加拿大野(yě)火蔓延造成的31.9万桶/天减(jiǎn)产(chǎn)及3月末起(qǐ)暂(zàn)停(tíng)的(de)伊拉克45万桶/天北(běi)向原油出口(kǒu)仍未恢(huī)复(fù)，亦对本无弹(dàn)性的原油供应(yīng)构成扰动。且近(jìn)期沙特能源部长再次(cì)对原油市场(chǎng)做(zuò)空者发(fā)出警告，面对欧(ōu)美银行业危机和美国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判带(dài)来(lái)的需求端(duān)不(bù)确定性，不排除OPEC+在6月4日会议再次减产的小概率(lǜ)事件发生(shēng)，二季度起的(de)基准去库(kù)预期仍将为原(yuán)油带来相(xiāng)对支撑。”她称。

　　“下个(gè)阶(jiē)段(duàn)，化工品(pǐn)表现(xiàn)中，油(yóu)制强(qiáng)于煤制的可能(néng)性依然较(jiào)大(dà)。”陆(lù)甲明(míng)表示，原料价格表现上，目前国内煤炭供给相(xiāng)对充裕，因此煤炭(tàn)价格下行的趋势依然存在。原油方面，夏季是成品油消费高峰，因此油价(jià)往(wǎng)往容易获得支撑。因此，成本端强弱(ruò)反(fǎn)差(chà)或依(yī)然(rán)存在(zài)。

　　同样，在高(gāo)明宇看来，在国内动力煤市场中(zhōng)下(xià)游库存有效去化，或低价格刺激(jī)内产、进口兑现(xiàn)减(jiǎn)量预期之前，油化工结构性强(qiáng)于煤化工的行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗