一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露(lù)的(de)个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资(zī)者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增(zēng)长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(w中国一共有多少万亿钱èi)尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn中国一共有多少万亿钱)作透明(míng)度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投资者对(duì)于(yú)β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构(gòu)，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看中国一共有多少万亿钱(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会(huì)带(dài)来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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