麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁

　　本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬行(xíng)情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘(pán)中(zhōng)低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国(guó)际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前(qián)将中国股票评级从(cóng)高配下(xià)调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价(jià)指数(shù)首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为财(cái)情的美(měi)联储利(lì)率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现(xiàn)，美(měi)国对(duì)策(cè)是：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最快(kuài)速(sù)度紧缩(suō)货(huò)币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个(gè)月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息(xī)导(dǎo)致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则(zé)令(lìng)流动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘(pán)中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较(jiào)去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现，让A股机(jī)构不再抱团银(yín)行股，银行部分(fēn)龙头股(gǔ)招行等承压，相较(jiào)而(ér)言(yán)，工商银行兔年(nián)以(yǐ)来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价(jià)兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利(lì)增(zēng)速(sù)；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市(shì)场风格转换。但(dàn)二(èr)者市净(jìng)率远高于行业(yè)均值，难以赋(fù)予中(zhōng)特(tè)估概(gài)念中(zhōng)的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数年(nián)内(nèi)上涨11％，强于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回(huí)归市场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的(de)估值(zhí)相对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当(dāng)前总(zǒng)市值(zhí)取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股(gǔ)市“红五月(yuè)”之说，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放(fàng)开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分(fēn)别(bié)为18次和17次，二(èr)者同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题(tí)的红五月(yuè)行情能否再(zài)现？关键在要看两点：一(yī)是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势(shì)行情。二(èr)是(shì)作为A股(gǔ)第(dì)二大(dà)行业指数，电气设备板块能(néng)否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日(rì)成交始终维(wéi)持在万亿元(yuán)之(zhī)上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到(dào)W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线(xiàn)和(hé)年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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