今年AI波澜壮阔的大行情之下，引发了全行业所有基(jī)金经(jīng)理关注，而公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季(jì)报揭开了基(jī)金经理(lǐ)的观点和(hé)真实(shí)持仓。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，蔡嵩松所(suǒ)管(guǎn)理的诺安积(jī)极回报(bào)基金，一季度(dù)主要投资在(zài)人工智(zhì)能、算(suàn)法、应用、算力端等领域(yù)，因抓住了市场(chǎng)机遇实现了(le)超62％的收益，成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)业绩最领(lǐng)先的主动(dòng)权益基金。同(tóng)时，较好(hǎo)的(de)业绩也让这只冠军基金一(yī)季度规(guī)模(mó)暴增超(chāo)900％。

　　不仅蔡嵩松，AI板块(kuài)在一季度也吸引了多位明(míng)星基金经理的关注目光(guāng)。

　　兴证(zhèng)全球谢治宇就在一季报表示，一季度在人工智能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选和布局。

　　蔡嵩松：积极(jí)拥抱人工智能(néng)

　　开(kāi)年以来，计算机(jī)行业在人工(gōng)智(zhì)能板块的带动下，走出了波澜壮阔的(de)行情。因抓住(zhù)市场(chǎng)机遇，业绩一路领跑，诺安基(jī)金蔡嵩松的知名(míng)度更上一层楼。

　　他在(zài)一季度(dù)积极拥抱(bào)AI，所管理的(de)诺安积极(jí)回报成为2023年表现(xiàn)最强的主动(dòng)权益基金(jīn)，最新观点备受(shòu)市(shì)场关(guān)注。

　　蔡(cài)嵩松写道：随着(zhe)chatgpt的问(wèn)世，人工智能出现(xiàn)了突飞猛进的发展，将(jiāng)影响几乎我们所有的行业，或将成为未(wèi)来最(zuì)强的产业趋势。

　　他还提到，海(hǎi)外引(yǐn)领(lǐng)，从(cóng)算法大模(mó)型持续迭代，到各种应用接入(rù)AI，再到算力芯片(piàn)的突飞猛进，产业(yè)进(jìn)展迅速。国内厂商(shāng)也纷纷开展结合自身业务的人(rén)工智(崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读zhì)能领(lǐng)域的研究，在股价飞涨的(de)背后，是相(xiāng)关公司在产业端的积极布(bù)局，人工(gōng)智能浪(làng)潮不(bù)可逆。

　　他(tā)也直言(yán)，诺(nuò)安积(jī)极(jí)回报基(jī)金一(yī)季度主要投资(zī)在人工智(zhì)能(néng)领域，算法、应用(yòng)、算力端都有(yǒu)相应布局。

　　从诺安积极回(huí)报的(de)持仓看(kàn)，前十大重(zhòng)仓股进行了(le)较大幅度的调整(zhěng)。相较去年底，除了中微公司、沪硅产业(yè)仍(réng)出现在其前十大重仓股之列外(wài)，其(qí)他重仓股全(quán)部(bù)换，新进了长(zhǎng)川科技、华海清科、盛美上(shàng)海、拓荆科技、韦尔股份、浪潮(cháo)信息、中芯国际(jì)、江(jiāng)波龙。

　　其重仓(cāng)股不(bù)少在2023年表现神勇，如诺安积(jī)极回报的头号重仓股中(zhōng)微公司，截至4月21日，今年以(yǐ)来涨幅(fú)达到87.74％。浪潮信息更是年内拥有(yǒu)超100％的(de)涨幅，而(ér)华海(hǎi)清科、拓(tuò)荆科(kē)技、江波龙等年内涨幅也超(chāo)60％，这些(xiē)表现较(jiào)好的重仓股推动基(jī)金净值大(dà)涨。

　　从股票(piào)仓位(wèi)来看，诺(nuò)安积极回报并没有保持去(qù)年底的高仓位(wèi)，一(yī)季度末(mò)仓(cāng)位(wèi)仅84.29％，处于中性水平(píng)。去(qù)年三(sān)、四季度(dù)基本保持(chí)在90％以上的(de)仓位(wèi)水平，去年(nián)三季末、四(sì)季末分(fēn)别为92.23％、92.4％。在2022年二季末，股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)一度低至0.12％的水平。

　　不(bù)过(guò)，蔡嵩(sōng)松管理的另外一只基金诺安成长并没有太大变化(huà)，前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)相较(jiào)去年底变化(huà)很小，仍重点(diǎn)布(bù)局(jú)卓胜微、中微(wēi)公(gōng)司、圣(shèng)邦股份、北(běi)方华创等。

　　蔡嵩松(sōng)在诺(nuò)安成长的一(yī)季报中写道(dào)，主要布局芯片板块(kuài)，在当前的市场位置(zhì)，迎(yíng)接(jiē)即将到(dào)来的科技大行情。

　　他还谈(tán)及芯片(piàn)板(bǎn)块的(de)两大细分领域，在一季度都(dōu)到了临近拐点的阶段。

　　首先(xiān)是芯片设计(jì)板块，从2021年四季度开启的芯(xīn)片产业下(xià)行(xíng)周期，随着疫情落下帷幕，在今(jīn)年一季度拐(guǎi)点将至。产业端一季度库(kù)存水平(píng)接近正(zhèng)常，各厂商二季度毛利率(lǜ)水平见(jiàn)底。伴随着疫后经(jīng)济恢复，未来需求端(duān)将(jiāng)对设计板块持续拉动。

　　同时我们应该觉察到，随着chatgpt的问(wèn)世，人(rén)工智能(néng)出现了突(tū)飞猛进的发展，将(jiāng)影响几乎(hū)我们(men)所(suǒ)有的行业，或(huò)将成(chéng)为未(wèi)来最(zuì)强的(de)产(chǎn)业趋势。海外(wài)引领，从算(suàn)法大模型持(chí)续迭(dié)代，到各种应用接入AI，再到算力芯片的突飞猛进，产业进展迅速(sù)。而(ér)算(suàn)力几(jǐ)何(hé)级的增长(zhǎng)和边缘侧硬(yìng)件的拉动，都是(shì)未来芯片(piàn)需求的(de)重(zhòng)要增长。新(xīn)需求将让芯片周期拐点(diǎn)提(tí)前(qián)到来(lái)。

　　另外一个重要(yào)板块是芯片设备(bèi)材料EDA，美(měi)国对中国半导体的制裁已(yǐ)经(jīng)到了穷途末(mò)路的地步，暨2022年10月7日美国半导(dǎo)体出口新法案对我国(guó)晶圆厂极限施压之后(hòu)，进(jìn)一步的制(zhì)裁已经乏善可陈。国内晶圆代工厂一(yī)方面加速扩(kuò)产成熟制程，另一方面(miàn)在国内设备(bèi)厂商的配合下，继(jì)续研发(fā)攻(gōng)克先(xiān)进制(zhì)程。虽然(rán)美国的制裁对我(wǒ)国(guó)先进制(zhì)程的扩产造成了一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响，但(dàn)是(shì)另外一个角度看，芯片(piàn)设备的国产(chǎn)化率却(què)取(qǔ)得(dé)了突飞猛进的增长。在全(quán)球晶(jīng)圆扩产处(chù)于下(xià)行周期的大背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国产(chǎn)替(tì)代进(jìn)程(chéng)加速(sù)对(duì)设备材料EDA板块的拉动，很(hěn)可(kě)能会超预期。

　　冠军基(jī)金规模“一(yī)口(kǒu)气”增(zēng)长913.85％

　　受益于业(yè)绩一(yī)路领跑，冠军基(jī)金的规模也(yě)出现迅猛增长。

　　数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月(yuè)21日，蔡嵩松管理的诺安积极回(huí)报(bào)A以62.04％的(de)收益，成为2023年以来业绩最(zuì)强的主(zhǔ)动权(quán)益基金。这(zhè)一业(yè)绩还是(shì)受(shòu)到(dào)4月21日AI、半导体(tǐ)等领域(yù)大跌影(yǐng)响，若(ruò)截至4月20日，该基金业(yè)绩超过(guò)72％，一路涨势如虹。

　　较好的业绩也让这(zhè)只冠军基(jī)金一季度规模(mó)暴增(zēng)超900％。数据显示，诺(nuò)安积极回报去年底的规模(mó)仅(jǐn)0.7亿元，而(ér)一季度(dù)末规模已达(dá)到7.11亿(yì)元，增幅为913.85％。相(xiāng)较其(qí)2023年一季度的净值涨(zhǎng)幅，这一规模(mó)暴涨更多来(lái)自于投资者申购。相(xiāng)关蔡嵩(sōng)松以(yǐ)及诺安积极回报基金的话题也屡见报端(duān)，成(chéng)为基(jī)民(mín)热议(yì)的话题。

　　同(tóng)样(yàng)，受(shòu)益于净值大涨以及投资者申购，蔡嵩松管(guǎn)理的(de)5只基(jī)金在一(yī)季度规模均出现(xiàn)上涨，除了诺安积极回报之外，2023年业(yè)绩超40％的诺安优化配置(zhì)同样(yàng)规(guī)模暴增，从去(qù)年底的0.77亿元增加(jiā)到1.48亿元，幅度达(dá)到91.58％。

　　蔡嵩松所管理基金(jīn)的(de)总规模也(yě)从去年底的293.25亿元增长到一季度末的331.33亿元，幅(fú)度为12.95％，成为(wèi)一季度(dù)末“300亿基金经理俱乐(lè)部”中(zhōng)的一员。

　　谢治宇(yǔ)：对人(rén)工(gōng)智能相关产业链进行(xíng)挖掘

　　作(zuò)为兴证全球(qiú)基金分管投(tóu)研的副总，市场上管理(lǐ)规(guī)模(mó)超过700亿的基金经理，谢治宇一季度调仓换股方向也(yě)受到市场关注。

　　从最新(xīn)一季(jì)报披(pī)露情况看，谢治宇主(zhǔ)要加仓半(bàn)导体及光模块相关板块，他也坦言(yán)在一季(jì)度主要对对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链进行了挖掘。

　　他管理(lǐ)的兴全合润基金一季度新(xīn)进了海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)四只个股(gǔ)，几乎(hū)全部是与AI、半导体、光模(mó)块方向相关。

　　其中(zhōng)，安防(fáng)龙头——海康威视在2022年已(yǐ)将AI技术应用(yòng)于(yú)设备(bèi)检测(cè)、产品盘点、安(ān)检等(děng)多(duō)类产品(pǐn)。在4月15日发布的《投资者关系活动记(jì)录表》中，海康威视表示，AI技(jì)术对(duì)海康威视的营收增长起(qǐ)了很(hěn)大的作用。

　　澜起科技主(zhǔ)营业务是为云计算和人工(gōng)智能领域提提(tí)供(gōng)以芯片为基础的解决(jué)方(fāng)案，目前(qián)主要(yào)产品(pǐn)包括内存接口等(děng)。晶晨股(gǔ)份也是全(quán)球布局(jú)、国内领(lǐng)先的无晶圆(yuán)半导体系统设计厂商。

　　作为数据中心光模块供(gōng)应(yīng)商。截(jié)止4月21日，中(zhōng)际旭创(chuàng)今(jīn)年以来暴涨189.27％，谢治宇也(yě)在积极加仓(cāng)，仅一个季(jì)度(dù)的(de)时间就狂买8个多亿，直接买进第七大重仓股(gǔ)。

　　而包括立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业在内的四只个股在(zài)一季度退出兴全合润前十大重仓(cāng)股。

　　除了兴全合润，谢治宇管理的另外一(yī)只(zhǐ)可投港股的(de)兴全合宜基金在一季度除了加仓半导(dǎo)体等板块之(zhī)外(wài)，互联(lián)网板块(kuài)中(zhōng)的腾讯(xùn)控股也是其主要加(jiā)仓方向。

　　谢治宇在一季报中表示，随着各种风险因素减弱，一季度(dù)A股市场上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数上涨5.94％，创(chuàng)业板指上涨2.25％，恒(héng)生指数上涨3.13％。港股电讯(xùn)、能源(yuán)板块指数(shù)上涨(zhǎng)较(jiào)多(duō)，A股板(bǎn)块分化更明(míng)显。

　　随着chatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　基金报(bào)告期内维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进(jìn)行挖掘(jué)，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局。未(wèi)来仍将坚持挖掘公司长期成长价(jià)值，不断寻找具有(yǒu)良好投资(zī)性价(jià)比的(de)优秀公(gōng)司。

　　朱红欲：增持(chí)了计算机、大(dà)众消费品

　　2022年4月13日(rì)成立，招(zhāo)商核(hé)心竞争力在当年弱(ruò)市环(huán)境下斩(zhǎn)获超(chāo)47％的(崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读de)收(shōu)益，让招商基金朱红裕成为(wèi)市场备受(shòu)关注的基金经理。

　　招商核心竞争力一季报的(de)披露揭开了朱红(hóng)裕的投资思路和路径(jìng)。从(cóng)股票持仓来看，一季度末(mò)该基金股(gǔ)票市值占基(jī)金(jīn)总资产比(bǐ)例(lì)为93.84％，处于该(gāi)基金成立以来的最高(gāo)值，显示(shì)出一种积极的态度。从该基金2022年中报、三季报、年(nián)报(bào)来看，其仓位(wèi)分别为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去(qù)年底，一季(jì)度(dù)朱红裕配置A股比例有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，配置港股比(bǐ)例有(yǒu)所提(tí)升。数据显(xiǎn)示，招商核心竞争力(lì)配置中国大陆、中国(guó)香港股票市(shì)值占(zhàn)基金净值比例分别达到(dào)56.01％、38.59％，而(ér)去(qù)年(nián)底这两(liǎng)个数据是63.63％、30.91％。

　　从(cóng)招商(shāng)核心竞(jìng)争力配置来看，重点布(bù)局了(le)信息技术、可(kě)选消(xiāo)费等。前(qián)十大重仓股来(lái)看，重仓卫宁健(jiàn)康、振华科技、美的集团、金蝶(dié)国(guó)际等。其(qí)中卫宁健康持有比例达(dá)到11.46％。

　　相较(jiào)去年(nián)底，朱红裕整体做了一些持(chí)仓调整，绿城(chéng)服务(wù)、中国(guó)民(mín)航信(xìn)息网(wǎng)络、安琪酵母新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列，通威(wēi)股份、希(xī)望教育、中航光电(diàn)则退出前十大。

　　朱红裕也在季报中写道，一季度初(chū)期，我们基于(yú)对经济复苏预期大概率偏弱的判断，主(zhǔ)要减(jiǎn)持了经济复苏敏感度相(xiāng)对较高(gāo)的(de)部(bù)分制造业，增持了计算机、大(dà)众消费品等行(xíng)业，同时，我们亦在一季度(dù)末期逐步逢(féng)低增(zēng)持了(le)港(gǎng)股中可能面(miàn)临业绩(jì)拐点(diǎn)的(de)物业(yè)及计(jì)算机等公司。

　　他也坦(tǎn)言，虽(suī)然创(chuàng)造了一定的(de)超额收益，但市(shì)场的博弈程度(dù)超出了我(wǒ)们的预期，导致对部分行业(yè)的定价出(chū)现了(le)较为显著的(de)偏离。我(wǒ)们(men)将基于中长期(qī)的行业研究视野，逆势而行(xíng)。

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