个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城(chéng)市和地区(qū)进行(xíng)推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达到332天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思4万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代(dài)销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正(zhèng)在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人(rén)社部个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数(shù)试(shì)点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)指出(chū)，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全(quán)面”是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客(kè)户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对(duì)自身投资能(néng)力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构(gòu)的(de)“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存(cún)量客户的(de)个性化画像和客户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开户渠(qú)道的(de)多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的(de)个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品的选择(zé)已令投资(zī)者目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司(sī)的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和(hé)资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公(gōng)司(sī)营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业(yè)第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式(shì)”服务(wù)作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组(zǔ)合配(pèi)置的(de)全周(zhōu)期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”，为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)含(hán)账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的(de)重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办理业务(wù)路上花费的(de)时(shí)间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了(le)超过(guò)100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员(yuán)工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如(rú)今(jīn)，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一。通过不断完(wán)善(shàn)客户(hù)服(fú)务体系(xì)，满足客户(hù)多层次(cì)金(jīn)融(róng)需求(qiú)，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点关(guān)注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是(shì)一(yī)个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投(tóu)研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老投(tóu)资(zī)的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机(jī)构和(hé)金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)，包括养老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化(huà)的补充养老解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟(gēn)踪报告(gào)以及(jí)养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的(de)方(fāng)式触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能(néng)，提供丰富的(de)养老资(zī)讯(xùn)和实用(yòng)养(yǎng)老工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术(shù)，通(tōng)过(guò)数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的(de)基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业(yè)的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大(dà)不大(dà)？产品(pǐn)能(néng)不能(néng)满足(zú)真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题都是投资(zī)者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益(yì)特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性价比高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的(de)产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标(biāo)风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可(kě)选择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资(zī)产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长期投(tóu)资收益(yì)的(de)客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现(xiàn)养老投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠(huì)金融(róng)属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资(zī)金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构(gòu)都可(kě)参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户(hù)、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的(de)客(kè)户(hù)提(tí)供基(jī)于客户(hù)需求和画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务(wù)流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的(de)产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的个人养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化(huà)的(de)投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露(lù)的数(shù)据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加(jiā)人(rén)数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但(dàn)是个(gè)人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸(xī)引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融(róng)论(lùn)坛(tán)上表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该项业务的(de)险企数(shù)量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个(gè)人养老金制度(dù)的(de)主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着(zhe)个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客户选择(zé)。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充(chōng)来源(yuán)天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人群储(chǔ)备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)初心，必(bì)须(xū)切实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利(lì)于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个(gè)人(rén)养老业(yè)务负责人建议，参考部分发(fā)达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开户(hù)的(de)时候做(zuò)投(tóu)资(zī)选择。这样在开户(hù)的时(shí)候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个(gè)人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决(jué)客(kè)户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银(yín)河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职群(qún)体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性(xìng)资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级(jí)的养老资(zī)产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组(zǔ)合净(jìng)值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年(nián)金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了(le)在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们(men)介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的(de)普及(jí)度和客户认识程(chéng)度在(zài)不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不(bù)知道(dào)如何选择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距(jù)离(lí)个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受(shòu)度和(hé)业务(wù)进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时(shí)间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金(jīn)业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账户(hù)是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是(shì)买个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务的(de)过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不(bù)久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客(kè)户(hù)开(kāi)了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户(hù)则是认为在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金产品并(bìng)非(fēi)专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益(yì)差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人(rén)员(yuán)的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配(pèi)置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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