“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率(lǜ)不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布(bù)油(yóu)均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美国劳(láo)动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要(yào)集(jí)中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造(zào)业中(zhōng)非(fēi)耐用(yòng)品生(shēng)产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人(rén)数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利(lì)率(lǜ)会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续(xù)加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息(xī)意(yì)味着更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前(qián)景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成(chéng)员(yuán)国(guó)在4月(yuè)份(fèn)承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价(jià)的下(xià)跌(diē)势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师(shī)认为，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国《金融时5公里是多少米 5公里是多少步报》援引知(zhī)情人(rén)士的(de)话(huà)报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国领导(dǎo)人(rén)明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩(mó)尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加入(rù)北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不认为北(běi)约应该在近期(qī)内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能(néng)出现的(de)美国有史以来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回(huí)落至一周(zhōu)低(dī)点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在5公里是多少米 5公里是多少步市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月(yuè)以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下(xià)半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息始终未(wèi)得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国(guó)防安全(quán)的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割(gē)品的(de)供求判断(duàn)影响，再结(jié)合(hé)历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信(xìn)期(qī)货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节性的(de)增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大面积(jī)开割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下5公里是多少米 5公里是多少步橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会(huì)是引发行情(qíng)上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内(nèi)销市(shì)场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能(néng)利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预(yù)期(qī)不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市场(chǎng)对今年的(de)预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和(hé)出口同比数据还(hái)是不错的(de)，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地(dì)区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国(guó)内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联(lián)储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各(gè)产区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割(gē)品的数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基于(yú)内(nèi)需复(fù)苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反弹(dàn)行情，但节(jié)后市场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激(jī)有效的(de)去库和资金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段性(xìng)行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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