昨夜，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期(qī项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求)合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的(de)债务违(wéi)约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市(shì)信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向发(fā)展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生(shēng)猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前(qián)已经走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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