5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(复活的作者是谁，复活的作者是谁zhě)采访了招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下行。在(zài)资(zī)产端(duān)定(dìng)价压(yā)力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期(qī)存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调(diào)整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机(jī)制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续(xù)去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的(de)进度。就今(jīn)年的(de)经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下(xià)有必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性。银行(xíng)一(yī)季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等(děng)配(pèi)套政策继续(xù)激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍(réng)存(cún)在，而是否进一(yī)步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低(dī)位(wèi)或继续(复活的作者是谁，复活的作者是谁xù)下行，最终有利于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加(jiā)剧明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协(xié)定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价(jià)过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对(duì)私客户看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资(zī)产端(duān)收(shōu)益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的(de)空(kōng)间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流(liú)动性继(jì)续(xù)进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识(shí)别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在(zài)评估(gū)自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后(hòu)可(kě)适当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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