4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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