5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而(ér)易方(fāng)达(dá)、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗台了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还(翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗hái)是会(huì)发生的(de)，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者更(gèng)能调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值(zhí)的细(xì)分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压(yā)和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比预(yù)期(qī)更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场。

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