今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互(hù)联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股(gǔ)基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生科(kē)技指数(shù)为代表的(de)港股数(shù)字经(jīng)济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季(jì)度加大了对(duì)港股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)纳粹分子是什么意思年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价(jià)值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大的(de)前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在(zài)一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于(y纳粹分子是什么意思ú)港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以及突(tū)发的(de)银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风险事件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大(dà)对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和(hé)算法(fǎ)的整合能力(lì)，通(tōng)过(guò)推出人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)模型及应用(yòng)，提(tí)升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能(néng)各个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济(jì)板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济(jì)的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半(bàn)年(nián)的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下(xià)半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的(de)压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的(de)买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的(de)调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的(de)方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中国经济(jì)修复有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行业(yè)和板(bǎn)块更(gèng)有望(wàng)受(shòu)益(yì)于(yú)经济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益(yì)风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市场预期(qī)在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的(de)投资机(jī)会，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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