一度(dù)被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以来(lái)A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而(ér)在经(jīng)历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的(de)2022年之后(hò离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性u)，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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