关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可能不得(dé)不进一步提(tí)高利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情(qíng)景。我认(rèn)为基(jī)线情(qíng)境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)15日正(zhèng)式(shì)启动(dòng)

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设施(shī)机构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等方面互联(lián)互通的(de)机(jī)制安排，参与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清(qīng)算(suàn)所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合人民银行(xíng)要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需同时(shí)申请成为场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及(jí)相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意(yì)，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基(jī)本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国(guó)际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周(zhōu)期(qī)的(de)第十次(cì)加息，也(yě)可(kě)能(néng)是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改(gǎi)善推动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于(yú)餐(cān)饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日(rì)均(jūn)发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减少的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应(yīng)增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的(de)一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二(èr)大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存都(dōu)在下(xià)降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的(de)主要原(yuán)因(yīn)来(lái)自于产量(liàng)的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)受到年初(chū)国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为(wèi)全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下(xià)降(jiàng)，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和进(jìn)口(kǒu)积(jī)极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来(lái)说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平低(dī)是(shì)去(qù)库的(de)主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利(lì)润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的(de)市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随(suí)着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的(de)任何可能的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕(pò)比(bǐ)和当前(qián)年度南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独(dú)立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的(de)利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期(qī)内是(shì)固定的，不会(huì)因为原油(yóu)及(jí)宏观市场(chǎng)的波动，而(银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗ér)出现生物(wù)柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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