关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能(néng)不得(dé)不(bù)进一步提高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市(shì)场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安(ān)排(pái)，参与内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初(chū)期可(kě)交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报(bào)价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中(zhōng)清算业(yè)务的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)境(jìng)外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限的(de)境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌(pái)的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布(bù)公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第(dì)一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如预(yù)期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在(zài)此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹是(shì)由(yóu)基本面(miàn)的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍(biàn)存(cún)在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需(xū)求的(de)重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下(xià2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市(shì)场方面，受(shòu)到(dào)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预期(qī)下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基(jī)本面(miàn)供(gōng)应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周五(wǔ)公布(bù)的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生(shēng)产国(guó)——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施优化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全(quán)球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽(suī)然(rán)库存(cún)都不同(tóng)程度下(xià)降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来(lái)说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今年(nián)4月(yuè)国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库(kù)也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结(jié)果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力(lì)下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要(yào)进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库必(bì)将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期(qī)企稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对(duì)于大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步(bù)伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场的压(yā)力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量(liàng)到(dào)港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的(de)行(xíng)情难以(yǐ)表现得特(tè)别(bié)强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现(xiàn)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用消费各(gè)占(zhàn)一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时(shí)期内是(shì)固(gù)定的，不(bù)会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴(chái)油(yóu)产量的大(dà)幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍(réng)然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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