“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计(jì)未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指(zhǐ)集体(tǐ)高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时(shí)，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以(yǐ)来(lái)最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业(yè)就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业(yè)2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数(shù外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭)减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，还需(xū)要关(guān)注后续公(gōng)布的(de)5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率会议(yì)落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国政(zhèng)府债(zhài)务(wù)上限问题(tí)落地，美(měi)债收(shōu)益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国(guó)际金价(jià)在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项(xiàng)之一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实实的(de)消息意(yì)味着(zhe)更多的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦(wǎ)克则(zé)与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克(kè)+本(běn)周末不(bù)可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空(kōng)原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们(men)决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚(yà)总统的联(lián)合新闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常(cháng)重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国之前(qián)需要(yào)更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入(rù)北(běi)约的路(lù)线图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加(jiā)入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在(zài)近(jìn)期(qī)内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其他(tā)一(yī)些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商(shāng)品市场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的(de)美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议(yì)或(huò)暂停加息的预(yù)期(qī)推动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行(xíng)情(qíng)来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下半(bàn)月(yuè)回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言称(chēng)国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的(de)新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲(jué)多变的(de)国(guó)际政治格局(jú)中(zhōng)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)储备其实(shí)是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的(de)供求几无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象是(shì)交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一(yī)个比(bǐ)例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全(quán)面(miàn)开割(gē)上(shàng)量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉(sù)记者，目前全(quán)球(qiú)天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割(gē)，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开(kāi)割，海南(nán)产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前(qián)主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步(bù)上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍(réng)在(zài)低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能(néng)够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极(jí)性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业排产积极性(xìng)不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期不(bù)同(tóng)，但是(shì)整体来说此(cǐ)前(qián)市场对(duì)今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需(xū)求不(bù)行，但是其(qí)实是(shì)进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美(měi)债(zhài)上限问题(tí)等(děng)。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有(yǒu)明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示(shì)，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力(lì)。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的(de)绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再(zài)次(cì)做(zuò)多(duō)的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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