尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅(fú)度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对(duì)策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋(qū)势(shì)以及政府支持(chí)力(lì)度进(jìn)一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消(xiāo)费板(bǎn)块，电子(zi)行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的(de)提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同(tóng)样在(zài)研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关公(gōng)司将深非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读度受(shòu)益AI带来的(de)增量(liàng)需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军(jūn)企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(f非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读ā)策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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