北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球投资(zī)者5个(gè)多小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可(kě)以与台积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本(běn)次(cì)股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的(de)事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部(bù)门(mén)积极(jí)地(dì)进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定(dìng)会(huì)成功，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是(shì)好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代(dài)很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及(jí)能(néng)源等(děng)领域都(dōu)有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些环境(jìng)方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方(fāng)面做(zuò)了非常(cháng)多的投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的每一(yī)个(gè)州制定不(bù)同的计划(huà)，然(rán)后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额(é)是(shì)25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开向美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直(zhí)以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些(xiē)年来(lái)，银(yín)行系(xì)统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出(chū)了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国(guó)银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们(men)不(bù)知道(dào)会发生什么(me)，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们(men)承(chéng)担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的(de)行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可(kě)能(néng)是(shì)一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人(rén)知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们(men)总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的(de)伯灵顿北(běi)方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的(de)是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没(méi)有因为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永远拥有一抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年个(gè)美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还(hái)需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无(wú)二的(de)人”。

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　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

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　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

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　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为(wèi)是(shì)一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资(zī)本还是会(huì)比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么(me)为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单(dān)股内(nèi)在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

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　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及(jí)他们的(de)建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工作，业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什(shén)么(me)能比这更美(měi)妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的(de)积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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