“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验证，当前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的(de)重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实(shí)际(jì)出(chū)口增速(sù)持续(xù)偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进(jìn)口份(fèn)额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在(zài)中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预(yù)测按(àn)照(zhào)IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸(mào)易(yì)数量增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在(zài)低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中国(guó)向各国(guó)出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思端的(de)增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的(de)测算是(shì)低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的(de)时点存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可(kě)能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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