在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基(jī)金(jīn)运(yùn)作(zuò)管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放(fàng)期最后一个开(kāi)放(fàng)日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程(chéng)序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放基(jī)金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般(bān)而(ér)言，随着基金开放日临(lín)近，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的(de)定(dìng)期(qī)开放式基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对(duì)上(shàng)述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和(h寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月é)发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基(jī)金(jīn)往往伴随着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的投资(zī)策略、不同投(tóu)资(zī)范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来的超寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超(chāo)额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责(zé)人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如(rú)果通过(g寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月uò)均衡和多(duō)元化(huà)的布局(jú)，避免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定(dìng)程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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