自2022年底以(yǐ)来，A股市(shì)场一改颓势，展现出积极回(huí)暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷(qióng)，基金经理也(yě)随之调仓换股，成为(wèi)市场关注焦点。而(ér)公募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基(jī)金(jīn)经理们近(jìn)期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广(guǎng)发(fā)、富国、景(jǐng)顺长城(chéng)等基金披露(lù)旗(qí)下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦(yàn)春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金(jīn)经理对后市的(de)基本看法。多(duō)数明(míng)星基金经理在(zài)一季度仍保(bǎo)持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘(liú)彦春表示(shì)对(duì)全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续保持较(jiào)高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机(jī)会。刘格菘也对(duì)市场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实(shí)基本(běn)面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的(de)匹配度(dù)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他对一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命，但直言客观上当下的(de)研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运(yùn)作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤是最受基民关(guān)注的基金经(jīng)理(lǐ)，他是(shì)国内首位千亿级(jí)主动权益基金经(jīng)理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表(biǎo)格来(lái)看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在(zài)今年(nián)一(yī)季度仓位基(jī)本都维持(chí)高(gāo)仓(cāng)位运作，多(duō)只基金一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的(de)四(sì)只(zhǐ)基金(jīn)中规(guī)模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股票市(shì)值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调(diào)至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的易方达优质精选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年持(chí)有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤一(yī)直保持了(le)一定(dìng)水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓位，一季度(dù)末(mò)所管理的4只基(jī)金基本维持和去(qù)年底的差(chà)不多的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调整幅度较大的(de)是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有(yǒu)港股和美股(gǔ)的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配置港股(gǔ) 和(hé)美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易(yì)方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中也写道，在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了科技等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置，另(lìng)外，在区域分(fēn)布上配置的(de)更加均衡。个股方(fāng)面，仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投资上(shàng)颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻(kè)保持一种克(kè)制而理性的心(xīn)理状态，不需要大量的行(xíng)动，而(ér)是极大(dà)的耐心(xīn)，坚持投资原(yuán)则(zé)，等到机会(huì)时全力(lì)出击。他一(yī)直保持(chí)着偏低换手率，一季报的重仓(cāng)股也基本(běn)保(bǎo)持稳定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选(xuǎn)一(yī)季度末持仓上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基(jī)金的第(dì)一大(dà)重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年(nián)末，该(gāi)基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来港股市场的大(dà)反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟腾讯控股和香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去(qù)年(nián)底，中国(guó)海洋石(shí)油新进前十大(dà)重仓股之列，而药(yào)明生物退(tuì)出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易(yì)方达优质企业三(sān)年持(chí)有的(de)头(tóu)号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)，但是易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选和(hé)易方达优质精选的(de)头号重仓股仍为腾(téng)讯(xùn)控股。去(qù)年底这四只基(jī)金的头号重仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质(zhì)精选的第一大重仓股(gǔ)，但相较去(qù)年(nián)底(dǐ)已经(jīng)进行了(le)减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还(hái)有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。而(ér)美团新(xīn)进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季度(dù)规(guī)模小幅(fú)提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业内首位主动权益基(jī)金管理(lǐ)规模超过千(qiān)亿(yì)的基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡(dàng)，所管理规(guī)模(mó)所缩(suō)水。一季度末他所管(guǎn)理规模(mó)基本(běn)和去年底持平，整体(tǐ)规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的4只基金合(hé)计总规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质精(jīng)选、易方达优势企业三(sān)年(nián)、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以562.09亿元(yuán)的规模，位(wèi)居基金行(xíng)业“巨无(wú)霸”的主动权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的(de)投资思路，这(zhè)一次也不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值投资很吸(xī)引人(rén)的一点是，投(tóu)资(zī)者可(kě)以用很长一段时间来充分观(guān)察公司的发展(zhǎn)，等到(dào)它们用(yòng)事(shì)实证明自(zì)己的成功和巨大的(de)成长潜力之后，再买入(rù)也不迟(chí)。

　　基(jī)本面价值投资的优势之一在于可(kě)积(jī)累性。具(jù)体来说，积累体现(xiàn)在(zài)对(duì)基本(běn)面分析方法的(de)理解(jiě)和对具体行业和企(qǐ)业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资(zī)者未来更可能做出对具(jù)体投资标的内在价值(zhí)的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针(zhēn)对(duì)某一次投资，积累的重(zhòng)要(yào)性可能(néng)并不显著(zhù)。但如(rú)果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积(jī)累性就(jiù)是这一目标(biāo)的最重要保障，选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会参考全球产业升级(jí)的(de)经验，持续做深入的(de)研究积累(lèi)，争取构建一(yī)个全面而尽(jǐn)量(liàng)准确的坐标系(xì)，希望能正确(què)评(píng)估企业的竞争力并跨行业(yè)选出好(hǎo)的公司。识别出好公司是如此重要，因(yīn)为好公司(sī)不是好股票的唯(wéi)一情形就是估(gū)值过高，在(zài)其(qí)他情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的回报(bào)。

　　研究(jiū)方面，阅(yuè)读企业的(de)定期报(bào)告并对(duì)财(cái)务(wù)数据进行系统整理和分(fēn)析，是(shì)理解企业基本面的核心手段(duàn)之(zhī)一(yī)。在(zài)定(dìng)期报(bào)告中，企业的所有经营活动都会反映在财务数据中，定量的(de)数(shù)据可以用来检验并(bìng)修(xiū)正调研中(zhōng)对企业形成的定(dìng)性感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况(kuàng)了如(rú)指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公(gōng)司(sī)的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你(nǐ)对(duì)一家(jiā)公司感兴趣，那就(jiù)看看它的年报，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街(jiē)98％的人(rén)。如果(guǒ)你阅读(dú)了年(nián)报中的附(fù)注，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功(gōng)的公司都经历(lì)过短期的(de)经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的震(zhèn)荡，经历过市场(chǎng)先生态度的(de)冷(lěng)暖，但(dàn)它们成(chéng)功(gōng)的(de)模式往往没有变化，通(tōng)过深(shēn)入的研究并抓住这(zhè)些关(guān)键的(de)因素，是(shì)能(néng)够一路坚持下来的重要因素，也通常意味(wèi)着(zhe)长期(qī)可观的收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发(fā)双擎升(shēng)级为例，一季度末该基金(jīn)保持(chí)较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓(cāng)结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度调(diào)整。数据显示，广发双擎升级一季(jì)度末(mò)前(qián)五大重仓股分别(bié)为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均出现在该基金(jīn)去年四季度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季(jì)报(bào)中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的(de)行(xíng)业(yè)为新科技技术(shù)演绎预(yù)测中的相关行业，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等(děng)为代表的高(gāo)端制(zhì)造业资(zī)产经历(lì)了下跌。在人+工念什么 人工念什么姓海外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初始预期(qī)、国际(jì)关(guān)系不(bù)确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来的较热(rè)烈的(de)应(yīng)用展望，资金(jīn)分流可能(néng)是高端制造业相对表现(xiàn)不理(lǐ)想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级基金(jīn)的持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立(lì)全(quán)球比较优势的(de)高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。从(cóng)重仓持股来看，该(gāi)基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘(liú)格菘一季度的(de)重仓股变化不(bù)大，仅晶科能(néng)源新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而比亚(yà)迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季(jì)度(dù)的(de)表现持乐(lè)观(guān)的(de)态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权(quán)重倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展望转向扎实(shí)基(jī)本面验证，预计(jì)更注重基本面和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本基金(jīn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参(cān)与资金方呈现复杂(zá)多(duō)样(yàng)的趋势，收益预期(qī)的时间维度(dù)预期也呈现分化，因(yīn)此(cǐ)短期(qī)内(nèi)市场在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地(dì)加大(dà)。这对于投资人而言，在新信息的处(chù)理上(shàng)提高了难度，短期内基本面估(gū)值(zhí)匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择(zé)也(yě)就(jiù)是(shì)三、五次(cì)

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名的均(jūn)衡性投(tóu)资选手，陈皓(hào)一季度如(rú)何调整投资组合，如何展望未来市(shì)场投资机会，也(yě)非常受(shòu)到市(shì)场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达(dá)新经济基金中回顾一季(jì)度市场行情时表示，一季度中国经(jīng)济(jì)整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和企业投资的信(xìn)心恢复会(huì)有一个过(guò)程，因(yīn)此短期持(chí)续加杠(gāng)杆(gān)的动力(lì)不强，复(fù)苏力度相比市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金融风波暂时平(píng)息，但也(yě)让投资者担心这是否只(zhǐ)是当下(xià)复杂环境下各种危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行为进一步增强(qiáng)了未来(lái)通胀的韧(rèn)性，也让美联储在(zài)货币政策调整(zhěng)决(jué)策时愈(yù)加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本(běn)面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生(shēng)成(chéng)）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了边际资(zī)金的巨量涌入(rù)，机构(gòu)短(duǎn)时间(jiān)剧烈、集(jí)中的(de)调(diào)仓(cāng)行(xíng)为，则(zé)进一步加(jiā)剧了市(shì)场结构(gòu)的分化(huà)。受益(yì)两(liǎng)大主题的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石化(huà)等板块表(biǎo)现突出，而新能源(yuán)、金(jīn)融地产等(děng)行业则录(lù)得负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面(miàn)驱(qū)动的(de)投资(zī)主线，本基金一(yī)季(jì)度操作不多，主要包括行业上用(yòng)医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股(gǔ)上(shàng)则逆(nì)向增持了一些(xiē)由于短期基本面一般或者(zhě)机(jī)构(gòu)调仓导致股价下跌(diē)，但长期市值空间(jiān)较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前五大重仓股之一(yī)的五粮液，在今年(nián)一季度退(tuì)出该基(jī)金前十(shí)大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信(xìn)软件取代五粮(liáng)液，新进前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一季度唯(wéi)一一(yī)只仍保留在前十大重仓(cāng)股的(de)贵州茅台也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一个季度(dù)，陈皓在一季度减(jiǎn)持了(le)6.8万股(gǔ)贵州茅台，环(huán)比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股退居第四(sì)大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十大(dà)重仓股中，主要供应(yīng)北斗关(guān)键器(qì)件(jiàn)的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢(gāng)龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三(sān)只个股一(yī)季(jì)度新进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同其很(hěn)可能是一次(cì)全新的技术革命，将(jiāng)极大提(tí)升全社会的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上我们当下的研究认知(zhī)还(hái)不(bù)具备(bèi)对相关标的(de)的定价(jià)能(néng)力(lì)，尤其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨后，也(yě)不(bù)太符合我们“以相对合(hé)理的价格人+工念什么 人工念什么姓(gé)买入(rù)预期收益率更高(gāo)的资产”这(zhè)一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再定价，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自(zì)己最新的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资本(běn)市(shì)场(chǎng)即期涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深(shēn)入研究获得(dé)超额认(rèn)知、并最(zuì)终映射到投资上来(lái)获得内啡肽。投(tóu)资和人(rén)生一样，每(měi)天都(dōu)可以做(zuò)选(xuǎn)择，但(dàn)终其一生最(zuì)重要的其实也就是那三、五次，我(wǒ)们平(píng)时(shí)的不断学习(xí)、反(fǎn)思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再提(tí)升一点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季度(dù)，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或发(fā)酵，我(wǒ)们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场获得了更多实质(zhì)性(xìng)认同(tóng)的(de)声(shēng)音(yīn)和举动；国内主要城市的(de)一二手(shǒu)房销售(shòu)持(chí)续恢复，部(bù)分行业已经进入(rù)库(kù)存周期(qī)的(de)尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入正循环。一如当下的证券(quàn)市场，我们也(yě)衷心(xīn)的(de)希望其(qí)能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人(rén)久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在(zài)优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻(fān)更(gèng)多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一(yī)季度前十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮(liáng)液(yè)依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大(dà)重仓股，金域医学新进前(qián)三大重仓股，这(zhè)也是(shì)自2021年以来，金(jīn)域医(yī)学首(shǒu)次进入富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开资料(liào)显示，金域医(yī)学是(shì)一家以第三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断业(yè)务为核心的高(gāo)科(kē)技服(fú)务(wù)企业，通(tōng)过不(bù)断(duàn)积累(lèi)的“大平台、大网络、大(dà)服(fú)务、大样本和(hé)大数据”等资源优(yōu)势，为全国各级(jí)医疗(liáo)机构提供领先的医学诊(zhěn)断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础(chǔ)化工板(bǎn)块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新(xīn)进(jìn)富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日(rì)，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明康德(dé)、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则在一季度退出富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过(guò)了充(chōng)满(mǎn)各种艰难挑(tiāo)战的2022年后(hòu)，一季(jì)度(dù)实体经济进入(rù)了复苏(sū)的(de)阶(jiē)段。各项宏观经济指标(biāo)在3月(yuè)份有了(le)明显改善。货(huò)币政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监(jiān)管政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好有微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上呈(chéng)现的(de)复苏力度还不是很强(qiáng)，但我们应该看(kàn)到是积(jī)极的因(yīn)素正(zhèng)在发(fā)挥作用持(chí)续的进(jìn)程中。更(gèng)要(yào)重视的是市场的整(zhěng)体估值(zhí)依(yī)然处(chù)于长周期中很有(yǒu)吸引力的(de)位置，当下权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更长的时间(jiān)维度，我们(men)相信现(xiàn)在所面临的重重困难终(zhōng)将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对(duì)应的(de)预期回报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我们(men)依然会致力于在优质股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报(bào)披露时反复强(qiáng)调，我们并不具备(bèi)精确预测市(shì)场(chǎng)短期(qī)趋势的可靠能(néng)力，而(ér)把精力集中在耐(nài)心收集具有远大前景的优秀(xiù)公司，等待公(gōng)司自身(shēn)创造价值的实现和市场情绪在未来某个(gè)时点(diǎn)的周(zhōu)期性回归(guī)。个股选择(zé)层面，本基金偏(piān)好投资(zī)于(yú)具有良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业(yè)，有更大的概(gài)率能在(zài)未来(lái)为投资人+工念什么 人工念什么姓者创造价(jià)值(zhí)。分(fēn)享企业(yè)自身(shēn)增长(zhǎng)带来的(de)资本市场收(shōu)益是(shì)成(chéng)长型(xíng)基金(jīn)获取(qǔ)回(huí)报的最佳途径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市(shì)场，也值得(dé)投资者关注。

　　最(zuì)新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺(shùn)长城鼎(dǐng)益(yì)基(jī)金(jīn)季报写道，一季度组合仓(cāng)位和(hé)行业配置(zhì)没有大(dà)的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个(gè)股而非择(zé)时(shí)的投资风格，保(bǎo)持合同约定较高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此(cǐ)外，古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾酒也继(jì)续在其(qí)前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度(dù)上看，刘彦春(chūn)对中国中(zhōng)免(miǎn)加(jiā)仓力度最大(dà)，一(yī)季度环(huán)比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持仓，美的(de)集(jí)团(tuán)新进前十大重仓股之列，而晨(chén)光股份退(tuì)出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经(jīng)济温和(hé)复苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变(biàn)化对国内(nèi)资本市场造成较大扰动。美国失业率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意(yì)味着高利率(lǜ)环境大概率持(chí)续(xù)更长(zhǎng)时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落(luò)空，叠加(jiā)海外风险事件，股(gǔ)票市(shì)场开(kāi)始偏(piān)离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济(jì)运行正(zhèng)常化(huà)需要(yào)一个过程，特别是居(jū)民和(hé)中(zhōng)小企业，需要时间修复(fù)资产负债表(biǎo)、修复信心。随(suí)着经济逐(zhú)步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄(xù)下降是(shì)必然事件，消(xiāo)费今年(nián)大(dà)概率超预(yù)期(qī)回(huí)升。就(jiù)近期(qī)公(gōng)布的社融和地产数据分析，二季度(dù)A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进入上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出(chū)加息过快(kuài)带来的金融风险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联(lián)储紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金融风险更多是流动(dòng)性问题，底层资(zī)产问题不大(dà)，海外央行及(jí)时(shí)救助可以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓(màn)延。至少现阶段我们认为出(chū)现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收益率在相对(duì)顶(dǐng)部位(wèi)置，国家之家沟通(tōng)对话、加强合作的(de)可能性也在加大(dà)。

　　全球经济正(zhèng)在(zài)重(zhòng)回正(zhèng)轨的路(lù)上(shàng)。除了继续关注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多放(fàng)在微(wēi)观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过去几年始终(zhōng)做正确的事(shì)，经营效(xiào)率提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更加强大(dà)。不必总(zǒng)是关(guān)注宏(hóng)观数(shù)据，多看看微观企业变化可以让内(nèi)心(xīn)更加平静(jìng)。我们对(duì)全年股票(piào)市场有信心，未来将继(jì)续保(bǎo)持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投资机会。期待为持(chí)有人创造良好收益。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 人+工念什么 人工念什么姓