财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成，多(duō)位知名基(jī)金经理大幅调仓换(huàn)股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大(dà)行(xíng)其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众(zhòng)多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守(shǒ谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里u)新能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡(jiǎn)拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均属于(yú)新(xīn)能(néng)源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确(què)定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要(yào)控制(zhì)持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的(de)王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研(yán)发和(hé)发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股的机会是可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季(jì)度(dù)可能(néng)会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投(tóu)资者(zhě)，不(bù)适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率(lǜ)先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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