A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅(máo)台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计(jì)算则不过是(shì)一场计算上(shàng)的乌(wū)龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市(shì)值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系列热点催化下(xià)，中国移(yí)动今年(nián)股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近(jìn)一年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在(zài)原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字(zì)经济时代带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶全球资(zī)本市(shì)场市值之首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为(wèi)新(xīn)锐股王。再(zài)后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股(gǔ)大(dà)牛(niú)市，也成(chéng)就了(le)如(rú)今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然茅台(tái)仍一(yī)直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年(nián)春节后(hòu)白(bái)酒行业的终端(duān)动销(xiāo)几乎并未(wèi)达(dá)到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也(yě)现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然(rán)崛起更是(shì)开始对其(qí)王位发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进(jìn)的(de)数(shù)字(zì)经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来(lái)自于“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成(chéng)提升生(shēng)产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能(néng)一定程度显示出(chū)科技(jì)企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度(dù)。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预示(shì)着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽(lì)转身的(de)中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业(yè)加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首先迎来(lái)估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三(sān)大运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超越茅台(tái)，结(jié)果是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通(tōng)教(jiào)育等多家公(gōng)司股价均超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结果不(bù)是业绩(jì)暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的(de)陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气(qì)度变化以及(jí)股市(shì)景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺(quē)性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经(jīng)短暂(zàn)领(lǐng)先者(zhě)。对于(yú)一(yī)家企业股(gǔ)价能否持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的(de)中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大(dà)把(bǎ)的(de)通(tōng)信类(lèi)资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)本(běn)质作为通(tōng)信基础设施(shī)企业，需要持续不断的(de)建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本(běn)不需要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不需要面临(lín)追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年(nián)一(yī)季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售(shòu)毛相遇时间的公式 相遇时间怎么求利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一(yī)系列(liè)信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰(fēng)的最后一年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下(xià)降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人(rén)士(shì)测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要(yào)的是(shì)，随着(zhe)移动互联(lián)网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移动加(jiā)速(sù)转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入增长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外(wài)，公司移(yí)动云收入规模实(shí)现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.相遇时间的公式 相遇时间怎么求1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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