随(suí)着一季报(bào)披(pī)露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的(de)权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖zhài)利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖)据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益(yì)基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立(lì)于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振与人(rén)工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地(dì)产和(hé)新能(néng)源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和(hé)绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风(fēng)格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的(de)主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持(chí)部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在(zài)不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围绕(rào)经济(jì)增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提(tí)到(dào)了对当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能(néng)增加的(de)基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的(de)总体(tǐ)改善能(néng)激活市(shì)场的(de)生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企(qǐ)业(yè)基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年也(yě)是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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