近日(rì)，有焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供(gōng)需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加(j缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱iā)速回落。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买(mǎi)现卖(mài)期(qī)套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年(nián)同期(qī)高位(wèi)，钢(gāng)厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则(zé)处于(yú)较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身(shēn)高库存(cún)的(de)压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日(rì)产量依然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实(shí)际生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会(huì)得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重(zh缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱òng)其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价(jià)格波(bō)动剧烈(liè)，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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