当前(qián)，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫(gōng)就债务(wù)上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示，这(zhè)次(cì)会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)债务(wù)上限问题长达三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在(zài)谈(tán)判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额超过(guò)债务上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财(cái)政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦(lún)在致信国会(huì)领袖时(shí)发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能(néng)在(zài)6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的债(zhài)务(wù)上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时(shí)限(xiàn)作(zuò)废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预计未来十(shí)年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减支出和(hé)提(tí)高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的(de)第一份(fèn)“认(rèn)错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领导层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注意到第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸(xī)收了(le)数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报(bào)告(gào)表(biǎo)示，银(yín)行“在纠(jiū)正(zhèng)监(jiān)管机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业的(de)这一场(chǎng)危机(jī)风(fēng)暴中，加州是(shì)名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太(tài)平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者未来可(kě)能会投(tóu)入更多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wè羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度i)纳入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事(shì)件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存(cún)款规模(mó)较(jiào)高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报告(gào)指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未认定大量无(wú)保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒(méi)体(tǐ)和实时提款带(dài)来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美(měi)国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最大的(de)石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并保护(hù)美(měi)国(guó)经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也是对该储备进(jìn)行(xíng)良(liáng)好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石(shí)油，并避(bì)免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度(dù)短暂(zàn)符(fú)合(hé)美国政府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节(jié)后开(kāi)盘(pán)一度(dù)全(quán)线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基(jī)调(diào)，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带(dài)来(lái)的累库(kù)趋势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消(xiāo)化供(gōng)给的(de)压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加拿大(dà)题材出现后(hòu)反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石(shí)丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了前期(qī)超跌后的(de)市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕(zōng)出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路(lù)透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极(jí)低库存(cún)水平，库(kù)存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园的印尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量(liàng)环比数据(jù)有偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的(de)美国非(fēi)农就(jiù)业等数(shù)据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些(xiē)消息，从边(biān)际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债(zhài)务(wù)上限到期(qī)、短期较差经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)带来的(de)美(měi)国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻(qīng)但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观(guān)和基(jī)本(běn)面的(de)压(yā)制依然存在(zài)，受访(fǎng)人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季(jì)节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需(xū)求国(guó)高库存带来的并不算(suàn)好(hǎo)的(de)出口前景下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出(chū)现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于(yú)正常季节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处(chù)于4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给的(de)节(jié)奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月(yuè)均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存走势来(lái)看，国(guó)内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也(yě)已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库(kù)存下滑的(de)油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料(liào)多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有(yǒu)完(wán)全消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建议选择(zé)远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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