今年(nián)以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

阴肖是指哪几个肖　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度(dù)加(jiā)大(dà)了对(duì)港股的(de)投资力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

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　　按照(zhào)增持(chí)情(qíng)况(kuàng)排(pái)序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野一年(nián)持(chí)有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场投(tóu)资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事件(jiàn)已经(jīng)让美联(lián)储(chǔ)过(guò)于(yú)强硬的紧缩(suō)预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了(le)加息进入(rù)尾部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化(h阴肖是指哪几个肖uà)下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经历(lì)了(le)过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人(rén)工智能(néng)相关模(mó)型(xíng)及应用，提升(shēng)自(zì)身(shēn)运营(yíng)效(xiào)率(lǜ)，以及(jí)对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市(shì)场大部(bù)分的企业盈利(lì)来源于中国(guó)内地，中国(guó)内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会支(zhī)撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于估(gū)值(zhí)相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值(zhí)仍将(jiāng)受到一(yī)定程(chéng)度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌(diē)时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机(jī)会出(chū)现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多(duō)的龙(lóng)头公(gōng)司可能会出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上(shàng)的方式(shì)生物医(yī)药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估(gū)值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大(dà)于(yú)下行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期的(de)行业(yè)。供需格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意(yì)愿(yuàn)提(tí)升的高(gāo)股息资(zī)产的投资机会，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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