在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注二(èr)级市(shì)场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数(shù)都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面(miàn)，这个(gè)情况(kuàng)就会(huì)产生基(jī)金(jīn)产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级(jí)市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场(chǎng独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频)；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下(xià)，预计(jì)部(bù)分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票(piào)回购(gòu)等方式提(tí)振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举(jǔ)投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金体量独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频(liàng)。另外(wài)，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底的(de)政治(zhì)局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及(jí)人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业(yè)板持(chí)续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业。

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