财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据的(de)参(cān)考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同(tóng)等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是(shì)相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也(yě)引发了大(dà)量此类债券(quàn)持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的(de)金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数(shù叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜)据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部分的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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