尽(jǐn)管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月(yuè)8日(rì)，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的(de)调(diào)整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一(yī)波明(mí蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思ng)显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九(jiǔ)、十月(yuè)份期(qī)间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计(jì)在5月基(jī)本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思(jì)密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么(me)计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步(bù)来(lái)看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要(yào)环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的(de)发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海康威(wēi)视(shì)、传(chuán)音(yīn)控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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