如果要论(lùn)二季度迄今，全球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽的(de)一道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数已(yǐ)经率先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以(yǐ)显示出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数(shù)年(nián)内已累计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅(j佛系心态是什么意思ǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一(yī)个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一(yī)举领涨全球？对于许多(duō)国际市(shì)场的投(tóu)资者而言，近来(lái)提到(dào)日(rì)股的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了(le)日本五大商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的业内人(rén)士开始(shǐ)注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲(fēi)特的出现让(ràng)日(rì)股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的(de)前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的(de)外资买需(xū)

　　根据(jù)东京(jīng)证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国(guó)投资者目前已(yǐ)经连续第六周成为(wèi)了日(rì)本股票的净买家(jiā)。在(zài)此期间，外国(guó)投(tóu)资(zī)者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最大(dà)规模(mó)的资金流入之一(yī)。

　　根据交易(yì)所的(de)数据，在截(jié)至5月12日的(de)最近一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又净(jìng)买入了(le)价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍经(jīng)济(jì)学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎看到了(le)日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性(xìng)”。日(rì)本股(gǔ)票给人的(de)长期低迷(mí)印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不(bù)少海外投资者对(duì)投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了越来越多(duō)平(píng)时不太(tài)关(guān)注日本(běn)市场的海(hǎi)外投资(zī)者的(de)咨(zī)询。不少海外(wài)投资者在看(kàn)到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原因，他们的(de)建(jiàn)仓买入又进一步促(cù)使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意(yì)的现象是，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表态(tài)力(lì)挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日(rì)元融资(zī)押(yā)注高股息日(rì)元(yuán)资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在日(rì)本五大商社上(shàng)的(de)加大投资，也(yě)存在着(zhe)在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率(lǜ)是在(zài)波(bō)动性远低于美(měi)国科技股(gǔ)的情(qíng)况下(xià)实现的。这意味着日(rì)本(běn)股(gǔ)市对美国投资(zī)者来说应该(gāi)颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的担忧可能(néng)也刺激了(le)一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本(běn)股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的回归是(shì)日(rì)本(běn)股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投资者今(jīn)年(nián)对(duì)日(rì)本产生兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过(guò)长达数十年虚假的曙光(guāng)和佛系心态是什么意思令人失(shī)望的低回(huí)报。那么(me)这一次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和(hé)多(duō)元化分散(sàn)投资的(de)需求，他们(men)又为(wèi)何铁了心一(yī)定要(yào)来日本市场？日(rì)本市场的(de)吸(xī)引力就一定远超全(quán)球(qiú)其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本市场眼下正经历(lì)的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的(de)提高，以(yǐ)及企业部门(mén)推(tuī)动(dòng)向(xiàng)股东返还现(xiàn)金。日本多年的公(gōng)司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息(xī)已大幅(fú)增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本(běn)公司资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)上有净现金(jīn)，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司中约有54％的(de)公司股价低(dī)于每股账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来(lái)看，这(zhè)就为(wèi)日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实(shí)的(de)底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推(tuī)进经营并公(gōng)布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动(dòng)已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实现市(shì)净率超过(guò)1倍”的中期经营计(jì)划和股票回(huí)购，股(gǔ)价随后(hòu)大(dà)涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购和积极压缩政(zhèng)策性持(chí)股的方(fāng)针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商(shāng)事(shì)在内(nèi)的日(rì)本龙头(tóu)企业在(zài)近期(qī)公布(bù)财报时，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上(shàng)市公(gōng)司的回(huí)购(gòu)规模将进一(yī)步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到这方(fāng)面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购(gòu)股(gǔ)份(fèn)，厘清经(jīng)常令(lìng)人困惑的交叉持股，并(bìng)在定(dìng)期(qī)公开会议之(zhī)前与股东进行更(gèng)密切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市(shì)充满活力(lì)表现的最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本央行目前(qián)依然(rán)宽(kuān)松的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也(yě)对(duì)日股的表(biǎo)现(xiàn)构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和男上(shàng)月已走马(mǎ)上任，但日(rì)本(běn)央行暂时仍未(wèi)改变其大规(guī)模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即(jí)便日(rì)本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依(yī)然强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达(dá)到(dào)了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经(jīng)济(jì)稳定(dìng)之间作出艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依(yī)然处于能让海(hǎi)外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的(de)表现目(mù)前也相对更为(wèi)稳(wěn)健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近三个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲(xián佛系心态是什么意思)外国游客人(rén)数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出(chū)，考虑到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本(běn)支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第三(sān)大经济体的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前(qián)景指数来看，日本目(mù)前是七国(guó)集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩似乎相(xiāng)当(dāng)不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内(nèi)需为导向的企业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而(ér)大(dà)型银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的收益。预计(jì)日(rì)本股市到今年年底将(jiāng)进一(yī)步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改善均提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行催化剂(jì)。

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