金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一(yī)季(jì)度透(tòu)支了部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需(xū)求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在季末(mò)到期，使资(zī)金(jīn)回流(liú)成存(cún)款，以应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后(hòu)在下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看(kàn)法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出(chū)现了新增存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷(dài)结(jié)构问题(tí)，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了(le)居民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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