“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预(yù)期(qī)的(de)美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议(yì)期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威(wēi)整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美(měi)债收益(yì)率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来(lái)最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示(shì)，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业(yè)稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的(de)更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预(yù)计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业(yè)率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于(yú)市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市(shì)场步(bù)入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)落地，美债收益(yì)率风险偏向(xiàng)整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会宣布进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的(de)选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定(dìng)进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这(zhè)也让分析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前(qián)自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司(sī)OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易(yì)员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全(quán)球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布(bù)会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之前需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除(chú)非向基辅提供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的(de)准备，基辅正在等(děng)待(dài)北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不(bù)希(xī)望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议(yì)院(yuàn)通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了(le)政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避(bì)免了可能(néng)出(chū)现的美国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品行情(qíng)分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行，但市(shì)场(chǎng)供多需(xū)少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季交割品博(bó)弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系(xì)国计民生(shēng)、国(guó)防安全(quán)的重要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的(de)自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的(de)收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的(de)对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如果收储的对象(xiàng)是(shì)交(jiāo)割品的(de)话(huà)，性质就不同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事(shì)件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的增(zēng)产期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及(jí)下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而(ér)内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负(fù)现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实际需(xū)求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退(tuì)出(chū)，今(jīn)年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联(lián)储加(jiā)息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和(hé)美债上限问题(tí)等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶价(jià)走势的主要因素，随着各(gè)产区(qū)开(kāi)割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外(wài)恢(huī)复速度仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导(dǎo)致(zhì)海外货(huò)源涌入国(guó)内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后(hòu)市场(chǎng)从(cóng)交易预(yù)期(qī)开(kāi)始转向交易现实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的(de)去库和(hé)资(zī)金(jīn)再次做多的(de)意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将(jiāng)带来新(xīn)的(de)阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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