用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募(mù)资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布王宝强学历，王宝强不是84年的吗的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软件服(fú)务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了(le)完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和(hé)持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定(dìng)会(huì)面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了(le)其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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