近日，有焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将(jiāng)需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人(rén)士处获(huò)悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹(dàn水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用)给出升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成(chéng)功(gōng)落(luò)地的(de)概率(lǜ)较小，主要(yào)原(yuán)因是(shì)目前(水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用qián)焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因为地区(qū)、设备区别而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计(jì)划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦(jiāo)煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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