金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业(yè)务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于(yú)境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类(lèi)型(xíng)等(děng)事(shì)项向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正(zhèng)式发(fā)布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的(de)电子交易(yì)平(píng)台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电(diàn)子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户(hù)和(hé)人(rén)民(mín)币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符(fú)合中国(guó)人(rén)民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币(bì)资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的(de)机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的(de)人民(mín)币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机构(gòu)进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本机(jī)构的资(zī)金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在(zài)香(xiāng)港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监管部门可(kě)以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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