5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部(bù)分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对(duì)于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先(xiān)，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛(sài)道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎn区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点g)股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也(yě)会(hu区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点ì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金(jīn)定投的方式投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市(shì)场。

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